毋懼陸股回檔，A股基金績效佳；政策底浮現，後市可期

毋懼陸股回檔，A股基金平均績效佳

有別於上半年大漲五成以上的風光走勢，中國A股下半年走勢豬羊變色，總計自今年高點以來，上證綜合指數已下跌32%，年初至今的漲幅也由59%縮減為13%（資料來源：Cmoney， 截至2015/7/31）。儘管如此，國內投信發行的股票型基金中， A股及大中華基金仍是年初以來表現最佳的基金類型之一，累計前7月平均報酬分別為10.09%、8.74%，僅次於日本基金的16.34%（資料來源：理柏資訊，截至2015/7/31）。

進一步分析基金績效表現，儘管過去3個月國內投信發行的A股基金績效仍為負值，但平均-10.82%的表現仍較上證綜合指數的-17.51%抗跌，顯示標的眾多且資訊龐雜A股市場中，透過基金經理主動操作及選股較有機會分散風險，提升績效。根據理柏資訊統計，近3個月以來表現最抗跌A股基金為富蘭克林華美中國A股基金及匯豐中國A股匯聚基金，跌幅均在10%以內（詳見表一）。

富蘭克林華美中國A股基金游金智表示：6月以來不少上市公司選擇以「籌劃重大事項」為由申請暫停交易，期間最高有超過1600家上市公司停牌，停牌家數超過一半，但截至7月底已有多家公司陸續復牌，停牌家數佔比降至18%，流動性逐漸好轉。此外，上證綜合指數本益比已自高點的25.74倍修正至18.16倍，創業版本益比也從128.4倍修正至84.41倍（參見圖一），許多財報表現佳但先前遭錯殺的個股，將出現價值低估的優勢，如軟體板塊、環保、工業4.0相關的機械設備及獲利模式穩定的產業龍頭股等，將有機會領先表現。

展望後市，游金智表示：目前中國官方一連串的救市措施已對空方有所限制，雖然量能無法在短期內大幅回升，但大盤每逢低點都可見到買盤放量拉升，加上場內融資資金已見穩定，而場外配資也多遭清理整頓，研判市場賣壓已逐漸減輕，未來指數再次跌破前期低檔的機會不大，預估未來1-2個月指數將在3500到4200點區間震盪整理，後續中國政府若有較大政策，如國企改革相關，則有望再次開啟A股較大趨勢的上漲。

為穩定經濟，中國人行從2014年11月至今，已實施了4次降息、3次降準，資金持續寬鬆將有助中國股市中長期表現，考量人民幣計價級別將有助於防禦未來中國人行持續降息降準的利率風險，富蘭克林華美中國A股基金人民幣計價級別已於8月3日正式銷售，讓手上持有人民幣的投資人多一項投資選擇。

本基金主要投資於中國大陸境內之有價證券，雖以分散風險並積極追求長期之投資利得為目標；惟風險無法因分散投資而完全消除，投資人應注意本基金可能產生之風險包括流動性不足風險、市場風險(含國內外政經情勢、兩岸關係之互動、未來發展或法規之變動等)、類股過度集中、產業景氣循環變動等風險，或可能因受益人大量買回，致延遲給付買回價款，遇前述風險時，本基金之淨資產價值可能因此產生波動。另中國大陸為外匯管制市場，資金匯出匯入之限制，或新臺幣兌換人民幣之限制，而可能有匯率相關風險。基於經理公司申請獲得大陸地區合格境外機構投資者之額度及大陸地區相關規定之特定因素，本基金保留婉拒申購或暫停買回之權利。

本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資證券交易市場交易之反向型ETF、槓桿型ETF及商品ETF，不得超過本基金淨資產價值之百分之十。富蘭克林華美投信獨立經營管理。