Saylor 買入比特幣的新策略

作者：thedefinvestor 翻譯：善歐巴，金色財經

過去幾周比特幣表現相當亮眼。誠然，它已從 74,000 美元回落至 69,000 美元。但總體來看，自美伊衝突爆發以來，比特幣在多數交易日裡表現仍優於股票與黃金。

我認為其中一個關鍵原因，就是 Strategy 近期帶來的巨量買盤壓力。

僅在過去 19 天裡，由 Michael Saylor 掌舵的全球最大比特幣國庫公司 Strategy，就買入了價值超 30 億美元的比特幣。而 2026 年 3 月，也有望成為 Strategy 藉助 STRC 增持比特幣規模最大的一個月。

STRC 是 Michael Saylor 最新的金融創新工具，為 Strategy 本輪大規模掃貨比特幣提供了資金。我認為它是比特幣相對走強的重要推手。

STRC 到底是什麼？

STRC 是 Strategy 發行的永續優先股，承諾支付高額月度股息，同時目標價格穩定在 100 美元。在某種意義上，它就像一隻生息型穩定類資產，年化殖利率達 11.5%。

話雖如此，正如我接下來要說明的，它明確存在風險。買入 STRC，相當於你把錢借給塞勒的 Strategy 公司。公司通過發行 STRC 募集資金，再用這筆錢買入更多比特幣。近期 STRC 需求暴增，正是 Strategy 能大舉掃貨 BTC 的直接原因。

底層機制是如何運行的？

正如前文所說，STRC 的目標價格為 100 美元。所有持有者每月均可獲得股息。

• 當市場需求旺盛、STRC 交易價高於 100 美元時，Strategy 可以增發新股並賣出，募集更多資金用於買入 BTC。

• 當 STRC 交易價低於 100 美元時，Strategy 可選擇提高股息以吸引更多買家，讓價格回歸面值。

最初 STRC 的年化股息為 9%，目前已上調至 11.5%。

簡單說：Strategy 以 11.5% 的成本向大眾借錢，並用這筆錢買入比特幣。這筆錢從哪來？很大一部分來自 MSTR。

當 MSTR 股價相對於其持有的比特幣凈值出現溢價時，Strategy 就可以增發 MSTR 股票並賣出獲利，從而獲得另一重資金來源，支撐整個機制運轉。

最初 STRC 僅在那斯達克及 Robinhood 等平台上市。但如今，Apyx、Saturn 等 DeFi 協議已將其代幣化版本上鏈，進一步推高了需求。

STRC 模式真的可持續嗎？

Strategy 擁有約 20 億美元現金儲備，足以覆蓋未來 1–2 年所有 STRC 股息支出。因此短期內，Strategy 突然無力支付股息的可能性極低。

但必須牢記的關鍵一點是：STRC 價格並非剛性鎖定在 100 美元。即便你以 100 美元買入，也無法保證之後能以 100 美元賣出 —— 儘管迄今為止，它在短期下跌後總能回到該價位。

然而，如果比特幣進入長達數年的熊市，STRC 需求可能下滑，進而引發脫鈎。

Strategy 的財務模型高度依賴 MSTR 股價保持溢價。一旦 MSTR 溢價消失，Strategy 將失去一條核心融資渠道，若不賣出比特幣，可能無力支付 STRC 股息。這可能給 Strategy 帶來極為不利的局面，因此風險確實存在。

但就目前而言，STRC 顯然正在為比特幣創造可觀的買盤壓力。如果你持有 BTC，好奇它為何近期跑贏絕大多數資產，或許真該謝謝Michael Saylor。

來源：金色財經

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