買基金 請小心！陸股ETF基金現10%折價 顯見外資信心不足

據《路透社》報導，中國政府的救市政策正奏效當中，上證指數漸漸接近收復4000點整數關卡。但是與陸股掛鉤的指數型基金為何竟陷入「折價」之中？

先談到ETF的交易機制分為市價與淨值，舉例來說，假設有一檔陸股ETF資產有一億元，並且持有股數為一百萬股，則每股淨值為一百元。

當該檔ETF所持有之資產價值持續增加，進而拉高該檔ETF淨值，而市場願意用比100元更高的市價買進，稱之為溢價。

反之，雖然淨值增加，但市場不願意用更高的價格買進，只願意用比100元更低的市價收購，稱之為折價。

總括來說，ETF的淨值是根據其所持資產的價值來計算，而市價只是反映了市場賦予資產的價值。如果市場承壓，淨值與市價就會出現偏離。

但一般來說ETF有著申購與贖回的機制，市價與淨值基本上會接近一致。

據《路透社》指出，以全球最大A股ETF基金：iShares安碩富時A50中國指數ETF(2823-HK)為例，其折價幅度目前已高達了10%。這也意味著在陸股不斷收復失土之際，海外投資人並不認同陸股的上漲，造成市價與淨值的脫鉤。

iShares FTSE A50 China Index ETF一年來走勢圖(藍:市價 綠:淨值)　圖片來源:blackrock

[NT:PAGE=$]

中國ETF基金的資金贖回潮自六月中旬陸股大跌後即出現，中國股市從去年十一月至今年六月大漲了110%，隨後只花了一個月的時間就崩跌30%。緊跟著在中國政府允許讓上千家公司停牌交易後，與陸股掛鉤的ETF基金便賣壓重重。

香港萬全資本的首席投資長Nitin Dialdas表示：「目前ETF的情況正反映出外資對於中國股市正失去信心。」「也許這些ETF所反映的市價，才是中國股市的真實價值，因為中國股市正受到政府強力的干預。」

行業人士表示，陸股的停牌潮讓ETF更難熬，因為這將打亂ETF的申購與贖回機制。

一名熟悉ETF操作的業內人士指出：「假設投資人想從ETF中贖回資金，但如果遇到該檔ETF所持有的成分股遭到停牌，那投資人可能只能拿回部分資金，因為基金經理人沒有辦法賣出停牌的股票。」

據《路透社》報導，這些停牌個股中，有22檔為滬深300指數之成份股。