監管加速落地、機構逆勢布局、分化格局凸顯

當下加密市場正處於關鍵轉折期，一邊是美國監管層密集推進立法與規則制定，為行業劃定清晰邊界；一邊是機構在市場波動中逆勢布局核心資產，堅定長期信心；與此同時，市場分化持續加劇，劣質項目加速出清，優質賽道與核心標的則展現出強勁韌性。結合近期全網熱點資訊，我們從監管、機構、市場三大維度，拆解加密市場的最新動態與未來趨勢。

監管層面，美國正加快構建完善的加密監管框架，核心法案與協同監管舉措齊頭並進，徹底告別過往模糊化監管的局面。美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席近期明確表示，加密市場結構法案「即將簽署成為法律」，並強調此舉是為了搭建穩定的加密立法框架，避免未來出現監管立場的大幅反轉，「不能允許出現第二個Gary Gensler來推翻一切」，彰顯了監管層推動行業規範化發展的決心。

與此同時，SEC（美國證券交易委員會）與CFTC的協同監管進入實質性階段。SEC主席Paul S. Atkins在ETHDenver活動的演講中透露，未來數周至數月，SEC將推進多項加密相關監管工作，核心是與CFTC聯合推進Project Crypto項目，共同研究「投資合約」的監管框架，明確哪些加密資產屬於受監管的投資合約。此外，SEC還計劃推出代幣化證券「創新豁免」，提出支持加密資產融資的規則提案，澄清錢包及用戶界面是否需按《證券交易法》註冊，推進經紀商對非證券類加密資產（含支付型穩定幣）的託管規則制定，同時推動過戶代理制度現代化，適配區塊鏈在記錄保存中的作用，全方位解決行業合規痛點。

白宮也在積極推動加密相關法案的落地，為監管框架完善提供助力。在與銀行及加密行業的第三次會議中，白宮明確表示支持市場結構法案允許有限度的穩定幣獎勵，但前提是不得威脅銀行存款業務。目前，銀行代表已積極參與相關條款的起草，白宮將整合最新草案分發給各方，核心焦點集中在法案第404條的穩定幣獎勵條款，計劃對去年出台的GENIUS Act進行修改。不過該法案目前仍存在分歧，主要集中在民主黨提出的「禁止高級官員涉足加密行業」以及填補CFTC與SEC的民主黨職位空缺兩大問題上，這或將影響法案落地的具體節奏。此前，美國曾在2025年7月由川普簽署《天才法案》，確立了穩定幣的初步監管框架，此次市場結構法案的推進，將進一步完善美國加密監管體系。

機構布局方面，儘管當前加密市場仍有波動，核心資產價格處於相對低位，但無論是加密財庫公司還是華爾街巨頭，都在逆勢增持，展現出對核心資產的長期看好。比特幣財庫公司Strategy（MSTR）上周持續加碼比特幣，以約67710美元的價格購入2486枚BTC，耗資約1.68億美元。截至目前，Strategy共持有717131枚BTC，市值約487.65億美元，由於持倉成本均價高達76027美元，當前浮虧已達57.56億美元。即便如此，Strategy官方仍表示，即便比特幣價格跌至8000美元，公司也有足夠資產覆蓋全部債務，其創始人Michael Saylor更是計劃在未來3至6年內，將公司的可轉換債務轉為股權，進一步綁定比特幣的長期布局。

以太坊財庫公司Bitmine（BMNR）也在同步增持以太坊，上周以約2001美元的價格買入45759枚ETH，耗資約9156萬美元。目前Bitmine共持有4371497枚ETH，市值約86.73億美元，持倉成本均價3801美元，浮虧79.43億美元。值得注意的是，儘管Bitmine的股價在2025年第第四季暴跌約48%，但摩根士丹利、貝萊德等華爾街巨頭仍在大幅增持其股票。根據SEC的13F文件顯示，第一大股東摩根士丹利增持26%，持倉達1210萬股，價值3.31億美元；第二大股東ARK增持27%，持倉達940萬股，價值2.56億美元。此外，貝萊德、高盛、先鋒領航、美國銀行等機構均大幅加倉，其中高盛增持588%、美國銀行增持1668%，背後核心原因的是Bitmine作為全球最大的企業以太坊持有者，其持倉的以太坊具備長期資產價值。

以太坊生態本身也在持續發力，為長期發展奠定基礎。以太坊基金會近期發布2026年協議優先級更新，明確2026年將圍繞三條核心軌道推進：一是擴容（Scale），整合L1執行與Blob擴容技術，繼續推動Gas Limit向100M及以上提升；二是優化用戶體驗（Improve UX），聚焦原生帳戶抽象與跨鏈互操作，降低用戶使用門檻；三是強化主網安全（Harden the L1），推進安全性、抗審查與網路韌性建設，包括zkEVM attester client、後量子安全等相關工作。此外，以太坊下一次主要升級Glamsterdam計劃在2026年上半年落地，後續還將推進Hegotá升級，持續提升以太坊的性能與安全性。

以太坊生態的強勢發展，也帶動了其核心賽道的崛起，RWA（現實世界資產代幣化）就是其中的代表。最新數據顯示，以太坊主網的RWA規模已突破170億美元，年增率增長約315%，較一年前的41億美元實現大幅提升，目前以太坊占全鏈RWA總規模的34%，繼續保持領先地位。貝萊德、摩根大通等傳統金融巨頭持續加碼以太坊RWA賽道，將基金、收益類產品等現實資產上鏈，其中貝萊德的代幣化美債基金BUIDL，已成為RWA領域的代表性產品。與此同時，以太坊主網穩定幣總市值已超過1750億美元，凸顯了其作為代幣化美元與RWA結算層的核心地位，也進一步鞏固了以太坊在加密生態中的龍頭優勢。

與核心資產、優質賽道的韌性形成鮮明對比的是，加密市場的分化格局持續加劇，劣質項目加速出清。山寨幣市場遭遇了近五年最嚴重的拋壓，除BTC、ETH外的山寨幣，累計買賣差額已降至-2090億美元，自2025年1月供需平衡後，已連續13個月呈現單邊凈賣出態勢。從市場結構來看，散戶資金已基本離場，資金完成向核心資產的輪動，目前暫未出現機構集中吸籌山寨幣的跡象，分析人士指出，這並非短期回調，而是持續一年多的現貨凈賣壓，買方力量嚴重不足，多數缺乏實際價值的山寨幣仍將面臨淘汰風險。

DeFi賽道也經歷了大規模的「洗牌」，2025年多家DeFi項目相繼關閉，包括Linear Finance停止營運、zkLend清盤、Loopring DeFi產品終止營運等。據行業KOL爆料，這些項目關閉的核心原因的是低使用率、代幣流動性枯竭，部分項目還遭遇了駭客攻擊、代幣下架或行情衝擊。目前仍有不少DeFi協議處於「苟活」狀態，其中過去30天費用低於3000美元的項目就有Ethervista、Wombat Exchange等多家，這些缺乏盈利能力的項目，未來大機率會被市場逐步淘汰。

在市場整體波動、分化加劇的背景下，業內人士也給出了不同的預判，其中《富爸爸窮爸爸》作者Robert Kiyosaki的觀點備受關注。他近期發文表示，其在2013年《富爸爸的預言》中預警的「史上最大股市崩盤」已臨近，而為了應對這一風險，他已布局實物黃金、白銀以及比特幣、以太坊，並計劃在比特幣價格下跌時繼續買入。他認為，比特幣總量恆定為2100萬枚且接近全部流通，市場恐慌性拋售本質上是優質資產「打折」，是長期布局的好機會。

綜合來看，當前加密市場的核心邏輯已發生轉變：監管從「模糊」走向「清晰」，協同監管與立法落地將為行業提供穩定發展環境；機構從「觀望」走向「堅定布局」，核心資產與優質賽道成為布局重點；市場從「普漲」走向「分化」，劣質項目加速出清，價值投資成為主流。對於投資者而言，需摒棄投機心態，聚焦BTC、ETH等核心資產以及以太坊生態、RWA等優質賽道；對於行業從業者而言，深耕技術、打造具備實際價值的產品，才是長期立足的關鍵。未來，隨著監管框架的完善、機構布局的持續深入以及優質生態的發展，加密行業將逐步走向理性、規範的發展新階段。

免責聲明:本文所述內容僅供參考，不構成任何投資建議。投資者應根據自身風險承受能力和投資目標，理性看待加密貨幣投資，切勿盲目跟風。

來源：金色財經

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