2026年美國經濟會像「彈簧」一樣反彈嗎？凱茜·伍德的顛覆性預測

作者：BiyaNews

最近，ARK Invest的「科技女皇」凱茜·伍德（Cathie Wood）發布了她的年度重磅展望信。在華爾街普遍瀰漫着對「滾動式衰退」和高估值的擔憂時，伍德卻描繪了一幅截然不同的圖景：美國經濟不是強弩之末，而是一根「被壓到極致的彈簧」，正準備在2026年迎來一場由技術通縮和生產力爆發驅動的V型反彈。她甚至大膽預測，通膨不僅會消退，還可能轉為負值。

這聽起來有點反常識，對吧？畢竟，我們剛經歷了一個升息周期，市場情緒也時好時壞。但伍德的邏輯鏈條非常清晰，而且她押注的，是那些正在融合、並可能重塑一切的顛覆性技術。今天，我們就來拆解這份「未來地圖」，看看裡面藏着哪些機會與風險。

被壓緊的「經濟彈簧」：衰退的只是局部

伍德的核心論點是，過去幾年的經濟並非全面過熱，而是一場「滾動式衰退」。聯準會的激進升息，像一把精準的手術刀，壓制了特定領域，而其他部分則蓄積了巨大的反彈勢能。

看看數據：成屋銷售量從2021年的高點暴跌了約41%，在低位徘徊了兩年，低迷程度堪比1980年代初——要知道，那時美國人口只有現在的35%。製造業採購經理人指數（PMI）在萎縮區間（低於50）已經掙扎了近三年。與此同時，中低收入群體的消費者信心指數跌至數十年低點，最近連高收入群體的信心也開始崩塌。

這像不像一根彈簧被不同部位、不同程度地壓緊？住房、製造業和部分消費領域承受了主要壓力。但另一方面，一個關鍵的指標——非國防資本貨物（不含飛機）支出，在經歷了科技泡沫後長達二十年的平台期後，終於在人工智慧等新技術的驅動下突破了天花板。伍德認為，我們正站在史上最強資本支出周期的起點，而「人工智慧泡沫？她說還需要好幾年才會形成。」

三大「解壓」動力：政策、通膨與技術的合力

彈簧要反彈，需要釋放壓力。伍德指出了三個即將協同作用的解壓閥：

資產配置的連鎖反應：黃金、比特幣與美元

如果上述宏觀推演成立，那麼各類資產的表現邏輯將被重寫。伍德在信中也給出了她的洞察：

黃金 vs. 比特幣：去年金價大漲而比特幣略顯疲軟，一個有趣的解讀角度是「相對稀缺性」。全球股市財富（以MSCI全球指數衡量）的創造速度，可能超過了黃金供應量（年化約1.8%）的增長。但關鍵在於，黃金礦商可以對高價做出增產反應，而比特幣的供應是預先設定、完全無法人為調節的。從資產配置角度看，比特幣與黃金及其他主要資產類別的相關性極低，是一個出色的分散化工具。

美元會王者歸來嗎？ 去年美元指數經歷了顯著下跌，市場上「美國例外主義終結」的聲音不絕於耳。但伍德認為，如果她的預測成真——即美國通過技術突破、政策調整獲得更高的投資資本回報率——那麼美元將重拾升勢。她類比了1980年代裡根經濟學初期美元幾乎翻倍的走勢。

AI投資的「回報」在哪？ 當前數據中心等AI基礎設施投資如火如荼，規模遠超過去十年的常態。一個靈魂拷問是：天量投資的回報將體現在哪裡？伍德指出，除了英偉達等硬體巨頭和雲服務商，真正的增長紅利正在流向未上市的AI原生公司。像OpenAI、Anthropic這樣的公司，營收正在以驚人的速度（幾十倍甚至上百倍）增長。未來的AI領導者，將是那些能把尖端技術轉化為實實在在應用價值的公司。

高估值下的股市：機會還是陷阱？

當前美股估值處於歷史高位，這是不爭的事實，也讓很多投資者望而卻步。伍德承認這一點，但她提供了一個歷史視角：歷史上最強勁的牛市，往往伴隨著本益比（P/E）的「壓縮」。例如，1990年代中期和2000年代中期的兩輪牛市，標普500指數都實現了可觀的年化回報，但同期本益比卻在下降。核心驅動力是企業盈利的增長速度超過了股價上漲的速度。

她認為，如果生產力驅動的實際GDP增長加速，同時通膨放緩，那麼本輪周期也可能上演同樣的劇本——盈利強勁增長，消化甚至拉低估值倍數。這或許意味著，市場機會將從單純的估值擴張，轉向對真實盈利增長和行業顛覆者的深度挖掘。

凱茜·伍德的展望一如既往地大膽且自成體系。她的預測建立在「技術通縮」和「生產力革命」這一核心假設上。如果對了，我們可能正站在一個新時代的起點，增長和投資邏輯都將被重塑；如果錯了，那麼被壓緊的「彈簧」也可能因為其他衝擊而失去彈性。

無論如何，這份推演的價值在於，它迫使我們去思考那些超越短期波動的長期力量：AI到底能提升多少效率？政策如何與創新共振？在技術成本曲線坍塌的時代，什麼樣的資產才能真正保值？作為投資者，我們需要保持開放的心態，既不對高估值盲目樂觀，也不對顛覆性技術的力量視而不見。市場永遠在變化，但理解變化的底層邏輯，才是應對不確定性的最好方式。

來源：金色財經

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