鉅亨網編譯羅昀玫
《MarketWatch》報導，白銀價格在年末假期期間出現劇烈回檔，引發市場對今年這波強勁漲勢是否已逐漸降溫的討論。在交易量偏低、保證金成本上升，以及投資人於年底提前獲利了結等多重因素交織下，白銀週一寫下逾 40 年來最大單日美元跌幅。
成交最活躍的白銀期貨合約週一 (29 日) 重挫 8.7%，收在每盎司 70.46 美元，單日下跌金額達 6,736 美元，創下自 1980 年 1 月以來最大單日美元跌幅。
此前，白銀才在上週五刷新歷史收盤新高，並寫下史上最大單日美元漲幅，短線走勢呈現「急漲急跌」格局。
市場人士指出，假期期間成交清淡，往往容易放大價格波動；加上投資人傾向在新年初期前提前鎖定獲利，使短線賣壓明顯升高。
部分商品基金在經歷今年的大幅上漲後，也面臨年底資產再平衡需求，需調降對貴金屬的配置比重。
兩項短期事件被視為可能進一步放大市場波動。其一為 12 月 31 日的年底部位結算，其二則是由彭博與標普全球管理的大宗商品指數，將自 1 月 8 日起展開為期五天的年度再平衡作業。
芝加哥商品交易所宣布，自週一起，白銀期貨合約的初始保證金將上調約 25%。此舉可能迫使持有高槓桿部位的投機交易者為維持保證金水位而賣出部位，特別是即將於 3 月到期的期貨合約。
與彭博與標普全球管理的大宗商品指數掛鉤的資金規模，合計約 1,200 億美元，資金來源包括退休基金、主權財富基金與大型投資組合。隨著年度再平衡展開，投資人預料將調降今年表現最強勢的資產配置，例如白銀與黃金。
Kitco 資深市場分析師 Jim Wyckoff 表示，週一這波急跌明顯衝擊多頭信心。他指出，白銀市場向來以高波動度著稱，對資深交易員而言，短線劇烈修正未必代表趨勢反轉，但對於近期才進場的投資人與投機資金而言，若賣壓持續，態度勢必轉趨保守。
Wyckoff 補充，過去一至兩週建立的多頭部位，目前多半已陷入虧損，部分資金選擇先行退場。在成熟的多頭行情中，出現極端價格波動並不罕見，往往反映市場動能階段性消耗。
白銀今年迄今仍累計上漲約 140%，漲勢主要由貴金屬投資需求所推動。
市場觀察指出，近幾個月白銀的表現更偏向投機性交易，扮演追趕黃金漲勢的角色。相較之下，黃金今年以來漲幅約 65%，主要受全球央行買盤支撐。
Gold Newsletter 編輯 Brien Lundin 表示，不少投資人在黃金大幅上漲後，轉而透過白銀參與貴金屬行情。當投機資金集中進場時，價格波動自然加劇。他並指出，近期券商持續上調貴金屬交易保證金要求，已抑制投機槓桿，同時也提高產業用戶的避險成本。
對於後市走勢，XS.com 資深市場分析師 Rania Gule 表示，此次急跌較可能屬於價格快速拉升後的技術性修正，並不必然代表中長期趨勢出現根本性改變。她指出，若要看到白銀出現持續性下行，仍須觀察中國供應限制是否緩解，以及原本支撐行情的經濟與地緣政治不確定性是否明顯降溫。
在基本面方面，白銀除投資需求外，工業用途需求同樣強勁。隨著各國加速布局再生能源與人工智慧相關產業，白銀的結構性需求仍被視為長期支撐因素。近期白銀亦被美國地質調查機構納入「關鍵礦物」名單，市場同時關注中國可能於 2026 年初收緊白銀出口政策所帶來的供給變數。
盛寶銀行大宗商品策略主管 Ole Hansen 指出，雖然中國本身是白銀淨進口國，主要進口銀礦，但同時也是重要的白銀精煉與銀條出口國。短期來看，相關政策動向可能為行情再添動能，但也進一步推高已逐漸呈現泡沫化的走勢。
Hansen 指出，市場能否順利吸收這波潛在賣壓，將對未來數週的價格走勢定調，並考驗投資人對白銀長期投資邏輯的信心，包括其作為對抗通膨與貨幣貶值工具，以及支撐全球新科技成長的關鍵工業金屬角色。
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