油價續探底 分析師：美國小型產油業將現破產潮

頁岩油探採技術進步，催生許多新業者，但要挺過低油價恐沒那麼簡單。 (圖:AFP)

近年來美國能源探採技術大有長進，數百個石油公司如雨後春筍般林立；然而，其中許多公司存有嚴重的問題，面臨倒閉的危機。

媒體《CNNMoney》報導，當前美國石油產業面臨最大的問題，就是全球已油滿為患。儘管國際油價已向下摜破 50 美元大關，美國頁岩油業者卻依舊維持強勢的生產力道；另一方面，石油輸出國組織 (OPEC) 也拒絕減產，加劇石油價格的壓力。不過，當部分美國產油業者的獲利條件無法再像過去一樣時，也面臨極大的營運考驗。

United-ICAP 首席技術分析師 Walter Zimmerman 對此表示，「若想重新掌握原油價格走勢，脫離低價震央，唯一的方法就是讓這些大量的獨立原油業者倒閉。」實際上，Zimmerman 長期以來便認為，大宗商品的泡泡將破裂；在觀察 3 個不同的漲跌循環後，Zimmerman 深明這些公司最終的下場就是財政出現問題而破產。

美國市場研究機構 Oppenheimer & Co 的能源企業分析師 Fadel Gheit 也指出，當前石油市場處於「適者生存」的環境，「許多較小型、高負債的公司無法在低油價時代存活，面臨被收購的局面。」

始作俑者

過去 10 年來，國際油價幾乎都處於每桶 80 美元或更高的價格水準之上，投資人著眼於商機而紛紛投入大筆金錢至探採石油的新技術， 希望能自地底開發出更多的石油。美國頁岩油也得力於水力壓裂法的新技術，帶來能源的新契機；Zimmerman 對此表示，當時「所有人都認為有利可圖。」美國原油產量也因此幾乎翻倍成長，根據美國能源情報署 (EIA) 的數據指出，美國原油自 2008 年每日 500 萬桶的產能，到今年 5 月時已達到每日 950 萬桶的驚人產量。

然而，目前全球石油供給遠大於需求的環境，自然對價格帶來不小壓力，石油價格在去年 (2014) 6月還處於每桶約 100 美元的高水準，到今年 3 月時卻跌至每桶 43.46 美元的低位。許多專家均認為，美國產油業者應無法撐過這種價格壓力，但這些業者的表現卻出乎意料地強韌。[NT:PAGE=$]

破產或流血出清二選一

部分產油業者至今尚能在低價格環境中生存，持續探採石油，則是因為開採技術的效能卓有進步，以及成本降低帶來的生命力。不過，其他大幅舉債的業者恐就沒這麼好過，其持續產油的動力僅是避免倒債發生，形成一種「殭屍」式的營運。

然而，問題是銀行終究會抽回這些業者賴以生存的銀根，Zimmerman 也指出，當這情況發生時，將使得這些體質弱的公司出現拋售潮，大型石油公司則能伺機收購；另一方面，其他處境艱難的公司或申請破產，但這些資產很快也會賣給較大的能源業者。

即將來臨的採購潮

無論哪一種情況，財政體質強健的業者，都能自其中受惠。當石油低價環境無法揮去之時，產油業界也將出現重組，從而平衡石油市場。這是因為較大型的石油公司不僅有實力能買下這些油井，也能降低產能，而毋須擔心有倒債的問題。

Zimmerman 因此也表示，「美國原油業者現在就能開始列張採購清單，看看有哪些是能低價買進的資產。」