比特幣2026年數據驅動展望

作者：Matt Crosby，來源：Bitcoin Magazine Pro，編譯：Shaw 金色財經

儘管2025年比特幣價格表現令人失望，但進入2026年，其仍面臨諸多有利的宏觀經濟因素。雖然未來一年仍充滿不確定性，但多項指標表明，最糟糕的拋售可能已經過去，長期持有者的拋售潮已達到歷史極值，而鏈上數據指標也指向2026年初可能出現企穩。

2025年回顧

儘管比特幣在2025年以美元計價創下歷史新高，但如果以黃金（更能準確反映其真實購買力）衡量，比特幣實際上在大約一年前的2024年12月就已達到峰值，此後下跌超過50%。這種差異解釋了儘管名義價格屢創新高，但許多投資者仍感到心理上的痛苦。這一年，巨鯨交易異常活躍，長期持有者累計數量指標「巨鯨陰影」（Whale Shadows）達到歷史最高水平，表明大量長期持有者比特幣被前所未有地轉移到市場。

圖1：2025年大量長期持有者轉移了BTC。

值得注意的是，長期持有者在2025年分發了約700萬至800萬枚比特幣，而數字資產財庫（DAT）儲備公司和ETF累計資金流合計僅約200萬枚。這意味著約75%的長期持有者分發的比特幣被散戶投資者吸收，這一現象表面上看似利空，但實際上蘊含着顯著的利多意義。這種分發代表着比特幣持有量的轉移，從早期以可能幾美分的價格購入比特幣的投資者轉移到了近期的長期持有者手中，後者不太容易出現快速拋售或恐慌性拋售的情況。

圖2：自周期峰值以來，比特幣ETF的持有量僅下降了不到5%。

長期持有者如此大規模的拋售，加上比特幣價格的韌性，以及ETF儘管流動性充足卻僅拋售了約4%-5%的持倉，表明基本需求結構依然完好。在以往任何牛市中，從歷史高點回落35%都會被視為標準的牛市回調！

宏觀經濟指標

聯準會基準利率目標區間持續下調，市場預期聯準會將進一步降息。兩年期美國公債殖利率利差低於市場預期，而聯準會主席傑羅姆·鮑威爾可能被一位更激進、更支持加密貨幣的候選人取代，這標誌着政策的重大轉變。量化緊縮政策於2025年12月1日結束，這是比特幣歷史上第四次此類政策的終止。此前的三次分別發生在2010年、2012年和2019年，這三次政策終止後都出現了比特幣的大幅上漲，不過2019年的政策終止之後出現了新冠疫情，之後比特幣才出現實質性的上漲。

圖3：聯準會基準利率目標區間下調可能會重新激發對風險偏好市場的需求。

全球流動性信號

全球廣義貨幣M2供應量（以年增率為基礎，並向前推算100天）歷來對比特幣價格的預測近乎完美。該指標在達到峰值後（幾乎與2025年10月比特幣市場周期峰值完全吻合），目前開始再次擴張，預示着比特幣價格可能在2026年初見底。

圖4：年增率全球M2貨幣供應量相關性表明比特幣市場將於2026年初開始復甦。

2026年機率加權情景

2026年主要呈現三種發展趨勢：

看跌情景（25%機率）：比特幣進一步下跌至15.44斐波那契回撤位，導致估值約為66,000美元，如果黃金同時回調，比特幣價格可能進一步跌至60,000美元甚至更低。此情景假設市場避險情緒高漲、可能出現經濟衰退或發生重大黑天鵝事件。

基本情景（50%機率）：比特幣價格在短期內進一步下跌至70,000美元至75,000美元之間，之後在2025年末或2026年初開始企穩和復甦。從這一底部開始反彈，比特幣有望向100,000美元和365日平均線靠攏，並有可能達到以黃金計價的2021年牛市峰值。這一情景反映了一輪表現平淡的熊市，與此前略顯疲軟的牛市類似，預計2026年將略有上漲，但不會大幅超越預期。

看漲情景（25%機率）：比特幣加速向每枚相當於52.55盎司黃金的目標價位靠攏，以美元計價可能超過20萬美元（如果黃金價格進一步上漲，則可能更高）。這種情況需要大量流動性注入，以及將資金從其他風險資產轉移到比特幣。

圖5：使用三種機率加權情景預測2026年BTC價格走勢。

結論

儘管比特幣價格創下歷史新高，但其在2025年的表現卻不盡如人意，這應該放在更長期的趨勢背景下看待。早期持有者向近期更積極的投資者廣泛分配了700萬至800萬枚比特幣，再加上巨鯨和長期持有者的歷史性拋售，標誌着比特幣市場的結構性成熟。機構投資者、DAT公司和ETF的認可表明，比特幣正在從極端波動周期過渡到更加正常的市場定價走勢。

儘管2026年仍充滿諸多不確定性，但現有數據顯示，比特幣最糟糕的價格走勢可能已經過去。宏觀經濟利多因素，包括潛在的降息、量化緊縮政策結束以及貨幣貶值壓力，都為比特幣創造了結構性有利條件。長期持有者的歷史性拋售，加上散戶對這些分配的吸收以及ETF的信心（儘管流動性充裕，但拋售量極少），表明市場已經消化了相當大的下行風險。

來源：金色財經

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