尋找 2026 年投資主線：哪些趨勢值得關注？

這很簡單：為應用程序設計、構建和調整的鏈將大放異彩。明年的最佳應用鏈將是根據原語（primitives）和第一性原理精心組裝而成的。

近期進入鏈上的開發者、用戶、機構和資本浪潮與以前的不同：他們擁有特定的文化（可理解為：用戶體驗的定義），他們珍視這些文化勝過抽象的理想，比如去中心化和抗審查性。在實踐中，有時這與我們現有的基礎設施一致，有時則不然。

就 Blackbird 或 Farcaster等加密抽象化、面向非專業人士的應用而言，用戶體驗中特別重要的方面，那些即使在三年前看來也是異端的中心化設計決策——比如共置節點（colocated nodes）、單一排序器（single sequencers）和定製數據庫——實際上非常合理。對於像 Hyperliquid* 和 GTE 這樣依賴毫秒、最小價格波動（ticks）和最優價格的穩定幣鏈和交易場所來說，也是如此。

但這並非適用於每個新應用。

例如，與這種對中心化的舒適感形成平衡的是，機構和零售對隱私日益增長的興趣。加密應用的需求和期望體驗可能截然不同，因此它們的基礎設施也應如此。

幸運的是，從頭開始組裝迎合這些特定用戶體驗定義的鏈，遠沒有兩年前那麼複雜。如今，它實際上與組裝一台定製 PC 沒什麼不同。

當然，您可以自己挑選每一個驅動器、風扇和電纜。但如果您不需要那種級別的粒度（這很可能是事實），那麼您可以使用 Digital Storm 或 Framework 等服務，它們提供了一系列針對不同需求的預構建定製 PC。如果您介於兩者之間，您可以將自己的零件添加到他們已經選擇並知道可以良好協同工作的組件中。這為您提供了更高的模塊化、靈活性以及剔除您實際不需要的組件的能力，同時確保最終產品能以高水平運行。

通過組裝和調整共識機制、執行層、數據儲存和流動性等原語，應用程序創建了在文化上獨特的形式，持續反映不同的需求（可理解為：用戶體驗的觀念），迎合其獨特的目標受眾，並最終保留價值。這些形式看起來可以像 ToughBooks、ThinkPads、台式機塔式 PC 或 MacBooks 一樣不同，但它們也在一定程度上趨同並共存——並非每台這樣的電腦都有自己獨特的操作系統。更重要的是，每個必要的組件都成為應用程序可以根據需要迭代和調整的「旋鈕」，而不必擔心對父協議造成破壞性更改。

鑒於 Circle 對 Informal Systems 旗下的 Malachite 的收購，擁有定製區塊空間的 主權 顯然是當前更廣泛的優先事項。在未來一年中，我很高興看到應用程序和團隊圍繞由 Commonware 和 Delta 等公司提供的原語和合理的默認設置來定義和擁有他們的鏈資源，這有點像區塊鏈和區塊空間的 HashiCorp 或 Stripe Atlas。

最終，這將使應用程序能夠直接擁有其現金流，並利用其所構建的獨特形式，以其自身的方式，提供最佳的用戶體驗作為持久的護城河。

預測市場將繼續創新

本周期最受好評的應用之一是預測市場。隨著所有加密場所的每周交易量達到創紀錄的 20 億美元，很明顯，該類別已朝着成為主流消費產品邁出了有意義的步伐。

這種勢頭為旨在補充或取代 Polymarket 和 Kalshi 等當前市場領導者的領域相鄰項目創造了順風。但在炒作之中，區分真正的創新和噪音最終是我們決定哪些事物在 2026 年值得關注的關鍵。

從市場結構的角度來看，我尤其對那些減少點差（spreads）和加深未平倉合約（open interest）的解決方案感到興奮。儘管市場創建仍然是需要許可和有選擇性的，但預測市場的流動性對於製造商和接受者來說仍然相對較薄弱。通過像借代這樣的產品來改進最優路由系統、不同的流動性模型和抵押品效率，存在著真正的機會。

按類別劃分的交易量也是某些場所勝過其他場所的主要驅動力。例如，Kalshi 11 月份超過 90% 的交易量來自體育類市場，這突出表明某些場所自然地更有能力競爭有利的流動性。相比之下，Polymarket 在加密相關和政治市場上的交易量是 Kalshi 的 5 到 10 倍以上。

儘管如此，鏈上預測市場要達到真正的大規模採用還有很長的路要走。一個很好的參考點是 2025 年的超級碗；僅此一項就在鏈下博彩市場創造了 230 億美元的交易量，這比目前所有鏈上市場的日總交易量高出 10 倍以上。

縮小這一差距將需要敏銳、有靈感的團隊來解決核心預測市場問題，我將在來年密切關注這些參與者。

智能體策展人（Agentic Curators）將擴展 DeFi

DeFi 的策展層位於兩個極端：純算法（硬編碼的利率曲線、固定的再平衡規則）或純人類（風險委員會、主動管理者）。智能體策展人代表了第三種制度：AI 智能體（LLMs + 工具 + 循環），它們管理金庫、借代市場和結構化產品中的策展和風險策略。它們不僅僅是執行固定規則，而是對風險、收益和策略進行推理。

想想 Morpho 市場中的策展人角色，有人必須定義抵押品政策、貸款價值比（LTV）限制和風險參數來產生收益產品。今天，這是一個人類瓶頸。智能體可以擴展它。很快，您將看到智能體策展人與算法模型和人類管理者正面競爭。

我們何時能看到 DeFi 的「Move 37」（指圍棋 AI AlphaGo 在對陣李世石時下出的出人意料的妙手）？

當我與加密基金經理談論 AI 時，我得到兩種答案中的一種：要麼 LLMs 即將自動化每個交易台，要麼它們是永遠無法經受真實市場考驗的「幻覺玩具」。這兩種觀點都錯過了架構的轉變。智能體將沒有情感的執行、系統的策略遵守和靈活的推理帶入那些人類容易產生噪音、純算法又過於脆弱的領域。它們很可能會監督和/或組成較低級別的算法，而不是取代它們。LLM 充當設計安全外殼的架構師，而確定性代碼則保留在高速（hot latency）路徑中。

當深度推理的成本降至幾美分時，最賺錢的金庫將不會是擁有最聰明人類的金庫，而是擁有最多計算資源的金庫。

短影音是新的店面

短影音正在迅速成為人們發現（並最終購買）他們喜歡的內容的默認界面。TikTok Shop 在 2025 年上半年實現了 200 億美元以上的商品交易總額（GMV），幾乎年增率增長了一倍，並且正在悄悄地訓練全球受眾將娛樂視為一個店面。

作為回應，Instagram 已將 Reels 從一個防禦性功能轉變為一個營收引擎。這種格式帶來了更多的展示次數，並在 Meta 2025 年預計的廣告收入中占據越來越大的市佔率。Whatnot 已經證明，實時、個性化驅動的銷售轉化率是傳統電子商務無法比擬的。

貫穿其中的主線很簡單：當人們實時觀看內容時，他們會做出更快的決定。每一次滑動都成為一個決定點。平台深知這一點，這就是為什麼推薦資訊流和結賬流程之間的界限正在消失。資訊流是新的銷售點，每個創作者都是一個分銷渠道。

AI 進一步推動了這一轉變。它降低了製作影音的成本，增加了內容的數量，並使創作者和品牌更容易實時測試想法。更多的內容意味著更多的轉化表面積，平台通過優化影音的每一秒以實現購買意圖來回應。

加密貨幣與這一轉變完全契合。更快的內容需要更快、更具成本效益的支付軌道。隨著購物變得無摩擦並直接嵌入到內容本身，您需要一個可以結算小額支付、程序化地分配和分割收入，並跟蹤混亂影響鏈上的貢獻的系統。加密貨幣正是為此類流程而構建的，很難想象沒有它的超大規模流媒體原生商務時代。

區塊鏈將推動新 AI 擴展定律

在過去幾年中，AI 的焦點一直集中在超大規模公司和初創巨頭之間的數十億美元的軍備競賽上，去中心化創新者則在陰影中摸索。

但在注意力轉移到別處時，一些加密原生團隊在去中心化訓練和推理領域取得了巨大進步，這場安靜革命的前沿已慢慢從白板轉移到測試和生產環境。

現在，Ritual*、Pluralis、Exo*、Odyn、Ambient、Bagel 等團隊已為黃金時間做好準備。這一代新的競爭者有望在 AI 的基礎軌跡上釋放爆炸性的正交影響。

通過在全球分布式設置中訓練模型，利用在生產規模運行中得到驗證的異步通信和並行性的新方法，可以打破擴展約束。

新的共識機制和隱私原語的結合使得可驗證和保密的推理成為鏈上構建者工具包中非常現實的選擇。

而革命性的區塊鏈架構將把（真正的）智能合約與富有表現力的計算結構結合起來，從而簡化使用加密貨幣作為交換媒介的自主 AI 智能體。

基礎工作已經完成。

現在的挑戰是將這些基礎設施擴展到生產環境，並證明為什麼區塊鏈可以推動超越哲學、意識形態或擬物化籌款實驗的基礎 AI 創新。

真實世界資產（RWAs）將迎來真實世界採用

我們已經聽了多年的通證化（tokenization），但隨著穩定幣的主流採用、順暢且強大的出入金通道的出現，以及全球範圍內更清晰的監管和支持，我們終於看到了 RWAs 的大規模採用。根據 RWA.xyz* 的數據，截至撰寫本文時，已發行的通證化資產已超過 180 億美元，而一年前僅為 37 億美元，我預計這一勢頭將在 2026 年加速。

重要的是要注意，通證化和金庫（Vaults）是 RWAs 的不同設計模式：通證化創建了鏈下資產的鏈上表示，而金庫則在鏈上資本和鏈下收益之間創建了橋樑。

我很高興看到通證化和金庫提供對廣泛的物理和金融資產的訪問，從黃金和稀有金屬等商品到用於營運資金和支付融資的籌得信貸，再到籌得和公募股權，以及更多的全球貨幣。我們也要放開想象力。我想看到雞蛋、GPU、能源衍生品、已賺工資即時提取（earned-wage access）、巴西公債、日元等，全部在鏈上！

需要明確的是，這不僅僅是將更多的東西放在鏈上。它是關於升級世界如何通過公共區塊鏈分配資本，這使得不透明、緩慢和孤立的市場變得可訪問、可編程和具有流動性。一旦它們上鏈，我們將享受與我們已經構建的 DeFi 原語的可組合性所帶來的好處。

最後，其中許多資產無疑將面臨可轉移性、透明度、流動性、風險管理和分銷方面的挑戰，因此減輕這些挑戰的基礎設施同樣重要和令人興奮！

一場智能體驅動的產品復興即將來臨

下一代網路將較少受到我們滾動查看的平台的影響，而更多地受到我們交談的智能體的影響。

我們都知道，機器人和智能體對所有網路活動的貢獻正在迅速增長。粗略計算，包括鏈上和鏈下活動在內，今天大約占 50%。在加密領域，機器人越來越多地代表我們進行交易、策展、協助、掃描合約和採取行動，涵蓋從交易Token和管理金庫到審計智能合約和開發遊戲的方方面面。

這是可編程、智能體驅動的網路時代。雖然我們已經身處其中一段時間，但 2026 年將是加密產品設計開始更多地迎合機器人而非人類的一年（以一種積極、解放、非反烏托邦的方式）。

這看起來像什麼仍在形成中，但我個人希望花更少的時間點擊網站，花更多的時間與一個簡單的聊天式界面互動，在那裡我管理鏈上機器人。想象一下 Telegram，但對話對象是針對應用程序/任務的特定智能體。它們將能夠形成和執行複雜的策略，搜尋網路以獲取與我最相關的資訊和數據，並報告交易結果、需要注意的風險和機會以及精選的資訊。我將給它們一個任務，它們將追蹤機會、過濾所有噪音，並在最佳時機執行。

實現這一點的基礎設施已經在鏈上存在。將默認開放的數據圖譜和程序化小額支付與鏈上社交圖譜和跨鏈流動性軌道結合起來，我們擁有支持動態智能體生態系統所需的一切。加密貨幣的即插即用特性意味著智能體需要應對的繁文縟節和死胡同更少。相對於 Web2 基礎設施而言，區塊鏈對此的準備程度，怎麼強調都不為過。

而這可能就是這裡最重要的一點。這不僅僅是自動化，而是從 Web2 孤島中解放出來，從摩擦中解放。從等待中解放。我們都在搜尋中看到這種轉變正在發生：大約 20% 的 Google 搜尋現在會產生一個 AI 概覽（AI Overview），數據顯示，當人們看到這個概覽時，他們點擊傳統搜尋結果鏈接的可能性大大降低。手動篩選頁面正變得不必要。可編程的智能體驅動的網路將把這一點進一步擴展到我們使用的應用程序，我認為這是一件好事。

這個時代將使我們減少「絕望地刷屏」（doomscrolling）。減少恐慌交易。時區差異將被消除（不再有「等待亞洲醒來」）。與鏈上世界的互動對於每個開發者和用戶來說都將變得更容易、更富有表現力。

隨著更多的資產、系統和用戶找到進入鏈上的方式，這個循環會複合。

更多的鏈上機會 → 部署更多的智能體 → 釋放更多的價值。重複。

但我們現在建造什麼，以及如何建造它，將決定這個智能體驅動的網路是僅僅成為一層噪音和自動化，還是點燃一場賦予力量和動態產品的復興。

來源：金色財經

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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。