全球經濟脆弱加劇，科技股挑戰與貴金屬需求上升并存

《經濟學人》報導指出，俄羅斯在烏克蘭的軍事進展實際上緩慢，經濟壓力加劇，石油和天然氣收入下降，預算赤字逼近GDP的3%[1]，民意對持續戰爭的支持減弱，顯示出社會韌性並不如普丁所言強勁。另一方面，白銀價格因ETF資金流入及供應緊張而創下歷史新高，漲幅達10%[2]，顯示市場對工業需求的看好，並吸引投機買盤進場，反映出在不確定的地緣政治背景下，投資者對貴金屬的避險需求持續上升。

克里夫蘭聯準銀行總裁哈瑪克強調通膨仍高於聯準會目標，支持進一步緊縮利率政策，並對近期降息決策表示擔憂，顯示出美國經濟面臨的複雜挑戰[3]。同時，中國的貿易順差雖創紀錄，但國內需求疲軟及持續通縮風險，讓經濟學人警告可能陷入類似日本的經濟困境，進一步突顯全球經濟的脆弱性[4]。這些因素共同影響市場情緒，投資者需密切關注即將公布的經濟數據，以評估未來的政策走向及市場機會。

聯準會 (Fed) 降息決策出現分歧，官員對通膨及就業數據的擔憂使得降息前景變得不明朗，古爾斯比及施密德均反對降息，強調需觀察更多數據[5]。此時，美股主要指數因科技股承壓而漲跌互現，博通財報引發對AI泡沫的疑慮，抵消了降息信號的樂觀情緒，顯示市場情緒的脆弱性[6]。隨著經濟成長及AI應用擴大，市場對未來股市仍持樂觀態度，顯示出資金流向價值型股的趨勢。

輝達 (NVDA-US) 正在考慮擴大 H200 晶片的產能，以滿足中國市場日益增長的需求，尤其是在美國放寬出口限制後，阿里巴巴 (BABA-US) 和字節跳動等大型科技公司已積極尋求訂單，顯示出對該產品的強烈興趣[7]。然而，H200 的產量仍然有限，輝達的重心也在最新產品上，這可能會對中國本土 AI 晶片產業造成壓力。另一方面，博通 (AVGO-US) 的目標價被調升至 435 元，顯示市場對其前景的樂觀，並且在分析師中獲得了高度評價，這反映出投資者對半導體行業的信心持續增強[8]。隨著全球對 AI 技術的需求上升，半導體市場的競爭將愈加激烈，企業需加速創新以保持競爭力。

歐盟計劃為「歐洲製造」的小型電動車提供多項特權，以應對中國低價電動車的競爭，這一策略顯示出歐洲在電動車市場的保護主義傾向[9]。同時，川普解除對美國晶片出口的限制，卻面臨市場需求不確定及中國技術進步的雙重挑戰，專家指出此舉可能無法有效防止AI泡沫的風險[10]。這些動向反映出全球市場在科技與環保政策上的激烈競爭，未來將影響各國的產業布局及國際貿易格局。

甲骨文 (ORCL-US) 的財報不如預期，股價重挫16.5%，引發市場對AI泡沫的討論，儘管投資者對AI的長期成長潛力仍持樂觀態度，並對市場見頂持保留看法[11]。同時，歐盟財長決定自2025年起對來自中國的小型包裹徵收每件3歐元的臨時費用，以減少對歐洲企業的衝擊，並最終在2028年實施永久關稅，顯示出對低品質商品的擔憂及對公平競爭的重視[12]。這些動態反映出市場在面對科技股短期調整時，仍然堅持長期成長的信念，並對全球貿易環境的變化保持高度關注。