從歐洲市值王到慘跌49%！諾和諾德新CEO周三財報首秀拚止血

根據《彭博》周一 (3 日) 報導，諾和諾德年初還是歐洲市值最高上市公司，但減肥藥市場激烈的競爭加上獲利連番下修，使該公司股價今年暴跌 49% ，創史上最慘紀錄。

諾和諾德 (NVO-US) 第二季財報繳出 2021 年以來最疲弱銷售成長後，股價跌至四年谷底。上次出現如此緩慢的成長，還是在熱門減肥藥 Wegovy 在美國上市前。而 8 月接掌兵符的執行長 Maziar Mike Doustdar 本周三將交出首份成績單。

新掌門人壓力山大

該股今年來持續承壓，Bellevue Asset Management 投資組合經理 Paul Major 認為，市場將密切關注 Doustdar 的策略重點，這攸關董事會為何選中他。

這位在諾和諾德服務逾 30 年的老將，將在藥物定價環境和肥胖治療前景等關鍵議題上面臨市場檢驗。

Major 指出，儘管未來五年挑戰已廣為人知，但 Doustdar 仍需正視問題並提出解決方案。

積極行動力挽狂瀾

諾和諾德已展開自救行動。該公司 9 月宣布全球大砍 9,000 個職位，並史無前例地三度下修今年獲利預測，並將於股東會上改選董事會成員。

Berenberg 分析師 Kerry Holford 指出：「新 CEO 展現更積極作風。雖然董事會洗牌增添變數，但改革勢在必行。」

Doustdar 上任後大舉出手併購，力圖重振研發管線。上月砸錢收購 Akero Therapeutics(AKRO-US)，強攻肥胖相關肝病市場；另向 Omeros Corp.(OMER-US) 取得罕病藥物權利。

但上周試圖截胡輝瑞 (PFE-US)、強搶美國肥胖新創 Metsera 的舉動，已經引爆法律戰，同時也讓分析師質疑公司是不是對內部研發失去信心。

估值慘跌但多數分析師仍樂觀

不過，分析師仍普遍看多諾和諾德，逾半數給予買進評級，平均目標價暗示未來 12 個月漲幅高達 34%。

但股價下跌已讓諾和諾德 2,200 億美元市值被艾司摩爾 (ASML-US)、LVMH(MC-FR) 及同業羅氏 (ROG-CH)、諾華 (NVS-US)、阿斯利康 (AZN-US) 超車。該股預期本益比跌至 12.7 倍，較醫療指數折價 17%，比自身五年均值慘跌逾 50%。

更大隱憂是專利懸崖。Jefferies 分析師 Michael Leuchten 警告，諾和諾德主力產品 semaglutide 專利 2031 年 12 月到期，加上學名藥進入門檻比預期更低，估值壓力恐持續存在。

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