美股高估值與房地產衰退並存，AI需求激增引市場分歧

美國財長貝森特在《CNN》節目中指出，儘管整體經濟表現穩健，但房地產市場已因高利率而顯著衰退，特別是低端消費者受到的影響最為明顯。9月份的待售房屋數量持平，獨棟住宅價格年增率降至2023年最低，顯示市場降溫已蔓延至多個城市，尤其是西部和陽光地帶[1]。同時，高盛報告指出，禮來 (LLY-US) 的口服減肥藥 orforglipron 正在開啟生物製藥史上最強的產品週期，第三季財報表現超出市場預期，顯示出該產品的潛力和市場需求。這一切都在高利率環境下形成鮮明對比，反映出不同產業間的發展不均衡，未來市場動向值得密切關注[2]。

隨著美國「黑五」購物季的臨近，消費者面臨的成本壓力顯著上升。每位購物者需多花132美元，總體支出可能增加406億美元，這主要源於政府的關稅政策[3]。調查顯示，約70%的消費者將因價格上漲而減少購買，尤其是電子產品和服裝受影響最為明顯，這將迫使零售商在商品選擇和促銷策略上更加謹慎，進一步影響市場供應[4]。在此背景下，美債市場在經歷了上半年的低迷後，因通膨壓力緩解及財政部調整融資策略而出現反彈，10年期美債殖利率已降至約4%。外資持有美債的規模達到9.2兆美元，顯示市場對美債的信任，但關稅政策的不確定性及潛在的通膨反彈風險仍需密切關注，這些因素將對未來的經濟走勢產生深遠影響。

美股市場的標準普爾500指數估值偏高，遠期本益比達22.9倍，顯著高於十年平均的18.6倍，這引發部分投資者對股票曝險的擔憂。然而，歷史數據顯示高估值並不必然導致市場崩潰，獲利增長才是股價的長期驅動力[5]。在科技領域，微軟的AI執行長強調AI無法擁有意識，並呼籲開發者停止相關研究，這一觀點反映出對AI技術的理性認識[6]。同時，OpenAI執行長透露公司年收入已超過130億美元，儘管未來十年內將投入巨額資金於運算基建，對於IPO計畫仍持保留態度，顯示出對市場的謹慎[7]。此外，南韓科技巨頭SK海力士及三星電子因AI晶片需求激增而股價飆升，SK海力士更創下自1999年以來的新高，顯示出市場對AI相關產業的強勁信心[8]。整體而言，市場在高估值與獲利增長的交互影響下，仍展現出強勁的成長潛力。