原油警訊：價格跌勢 可能較預期嚴重許多

根據YAHOO FINANCE分析報導，摩根士丹利銀行分析師對2015年原油價格一直相當悲觀，甚至可與過去三十年最糟糕的跌勢相比擬。該銀行分析師曾警告，目前的跌勢可能直比1986年的崩跌走勢，但應不致更差。

本周，他們有所修正：可能較1986年的跌勢嚴重許多。

直到最近，油價強勁復甦的信心一直相當高，分析師在昨日的報告中寫到。該信心係基於四項理由，有三項已證實為真。

1.需求將會增加。

理論上，油價自一年前開始崩跌後，當能刺激需求。油價下跌，意味製造成本降低，運輸費用下降，夏季旅遊增加。

實際上，儘管中國大陸經濟轉弱，過去一年，全球需求仍每日增加約160萬桶。

2.新油源支出將下降。

理論上，油價走低將迫使能源公司削減探勘新原油的支出，鑽探與抽油的數量亦將減少。

實際上，的確，自去年10月以來，世界鑽油機運作數量減少了約42%。全球逾7萬名石油工人失業。單單2015年，石油公司的資本支出減少了約1290億美元。

3.股價仍低。

理論上，當石油市場回檔整理，石油公司股價應仍將低廉，為強勁反彈做準備。

實際上，的確，石油股接近35年低點。

4.原油供給將下降。

這點則與事實不符。理論上，原油需求強勁，加上鑽油與探勘資金減少，全球供給過多情況將逐步削減。反彈走勢準備開始。

實際上，相反情況卻發生了。雖然自6月以來，美國產量有所減緩，但OPEC卻扮演了破壞市場的角色。2015年，OPEC產量大增。

摩根士丹利原先理論是，油價將會反彈，主要係因OPEC多餘產能已不多，且石油股已受到重創。

但摩根士丹利分析師現在說，另一種可能性是，美國以外地區的原油供給可能持續增加，因為伊朗的制裁可能得以解決，且利比亞情況可望改善。美國產量亦可望再度上升。油價反彈已不再如以往般確定，跌勢可能持續三年或更久，遠較1986年嚴重。

「這種情況下，」他們寫到。 「未來走勢如何，恐難從歷史記錄中分析解答。」