中華信評維持台泥「穩定」展望 預計明年EBITDA可望回升

中華信評發布最新報告指出，僅管台泥 (1101-TW) 受高雄電池廠火災等意外影響，今年獲利預期將下修，但仍維持其長期信用評等 「twA+/twA-1」，並給予 「穩定」 展望；S&P Global 同時發布國際信用評等，維持台泥投資等級 BBB-「穩定」展望。

中華信評分析，台泥今年獲利不如預期，主要來自三大意外事件，首先是和平發電廠發電機組故障，其次是國內兩座水泥廠設備維護，最後是高雄電池工廠火災。受此影響，台泥 2025 年的 EBITDA（稅息折舊及攤銷前盈餘）預計將從 2024 年的新台幣 336 億元，降至 300 億元到 320 億元之間。

不過，中華信評認為，台泥的全球業務布局與豐厚資產，將為其營運提供緩衝，長期則隨著電廠水泥廠等相關廠區恢復正常運轉、台灣水泥市佔率回升，以及大陸水泥價格止跌回升，預計 2026 年 EBITDA 有望回升至 360 億元到 390 億元，獲利能力可望逐步改善。

截至今年 6 月底，台泥公司帳上持有現金與短期投資約新台幣 1,270 億元，且在主要都會區掌握大量可變現資產，必要時可提供額外資金來源。中華信評估算，即使台泥的 EBITDA 大幅下滑 50%，其流動性來源對用途比仍可維持在 2.9 至 3.1 倍，顯示其資金調度能力穩健，足以應對突發狀況。

中華信評預期，隨著台泥控制借款增速、提升現金流效率，其財務槓桿比率在短期內雖可能略為升高，但預計 2026 年將會改善。報告預估，借款對 EBITDA 比率可望由 2025 年的約 3.0 倍，下降至 2.5 至 2.7 倍區間。