《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興:薦買先聲藥業、中生製藥

　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興:薦買先聲藥業、中生製藥

　　先聲藥業(02096-HK):先聲藥業2025年上半年收入35.85億元(人民幣.下同),同比增長15.1%,創新藥業務收入27.76億元,佔比77.4%,同比增長

26.0%,歸屬股東淨利潤6.04億元,增長32.2%。三大核心領域表現突出:神經科學領域收入12.49億元增長37.3%,抗腫瘤領域收入8.74億元增長41.1%,自身免疫領域收入8.78億元增長3.3%。研發投入10.28億元,佔收入28.7%,創新藥管線超60項,新增科唯可與恩澤舒兩款創新藥獲批,四項IND獲批、三項達成FIH、三項達成LPI。國際合作方面與艾伯維達成SIM0500三特異性抗體許可選擇權協議,展現自主創新平台實力。未來催化劑包括創新藥管線臨床推進、先必新舌下片海外拓展、SIM0500早期數據讀出及BD合作落地,業績增長與估值重塑潛力值得期待。目標價16.00元,止蝕價11.80元。(建議時股價:14.10元)

　　中生製藥(01177-HK):中生製藥2025年上半年收入175.7億元(人民幣.下同),同比增長10.7%,毛利率提升0.4個百分點至82.5%,歸母淨利潤33.9億元

,大幅增長140.2%,中期股息每股5港仙。創新產品收入78億元,增長27.2%,佔總收入44.4%,研發投入31.9億元,佔比18.1%。期內普坦寧與安啟新兩款創新藥獲批上市,並以5億美元全資收購禮新醫藥強化腫瘤領域布局。重點產品LM-302　ADC獲納入突破性治療藥物程序,聯合PD-1單抗一線治療胃癌的總緩解率達65.9%,目前正開展Ⅲ期臨床;宗艾替尼獲CDE突破性治療資格認定用於HER2突變非小細胞肺癌一線治療,該藥已於8月獲美國FDA加速批准。公司預計未來三年近20款創新產品上市,其中超半數品種峰值銷售額有望突破20億元,至2027年創新產品數量將超35款且收入佔比超過60%,國際化戰略與創新管線雙輪驅動下增長動能強勁。目標價10.00元,止蝕價7.00元。(建議時股價:8.17元)《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群:薦買信義能源、康基醫療

　　信義能源(03868-HK):集團主要業務是在國內經營太陽能發電場,並向國家電網於當地的附屬公司銷售電力,是屬於領先的太陽能發電營運商,惟不會參與太陽能電站項目之開發及建設,只會進行收購百分百建成並網的優質大型太陽能電站項目。集團於2019年5月由母公司信義光能(00968-HK)另行分拆上市。

　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額12.10億元人民幣,增長7.70%。股東應佔盈利同上升23.4%至4.49億元人民幣。期內整體毛利率下跌2.5個百分點至61.80%。集團擁有、營運及管理16個大型太陽能電站,總核准容量為4540.5兆瓦。大部分項目位於國內安徽、天津、福建、河南及湖北等省市。同時參與農光互補電站,主要是利用空間的分配,創造發電效益,但不影響農業生產及浪費土地,以提供綠色電力。而漁光互補電站是將光伏面板安裝在水面或魚塘沿岸,發電同時也不會影響水產養殖。在魚塘上安裝光伏面板,可解決發展新能源,可以為養魚提供遮擋作用,又不會佔用空間。最後為漂浮式電站,主要是在安徽淮南市內的採煤塌陷區內,利用沉陷形成的水平,和漂浮的形式建設光伏電站,不但可通過發電收益,更可有效治理生態環境。

　　集團努力構建可持續發展制度,推動新能源項目全面融入電力市場,並透過交易機制發展成上網電價,更以電價市場化、責任綁定,及成本共擔為主要核心,促進新能源由政策驅動模式轉型至市場驅動模式,為未來碳中和目標奠定制度基礎。可於現價1.22元附近吸納,中長線可見1.80元,跌穿0.90元止蝕。(上周五建議時股價:1.22元)

　　康基醫療(09997-HK):集團主要業務是在國內專門研發、設計、生產和銷售微創外科手術器械和配件,並設有全國的相關配件MISIA平台。產品主要用於婦產科、普通外科、泌尿

科及胸外科等專科手術的領域,為醫生或病人提供優質的服務和產品,致力為國內微創手術提供一站式解決方案。

　　截至2024年12月31日止之全年度業績為營業額上升8.90%至10.09億元人民幣,股東應佔盈利5.81億元人民幣,同增長15.4%。期內整體毛利率微跌0.9個百分點至79.1%。集團主要提供一次性產品和重複性使用的產品,包括一次性用的套管穿刺器,主要是用於進出體內通道。高分子結紮夾,專門用於血管或其他管狀組織結構的結紮。腹壁縫合器械,電凝鉗,是利用高頻電流為出血地方快速電凝止血,或解剖和切割組織。沖洗吸引器、取物袋,用作收集或提取組織樣本等。而重複或各多次性使用的產品,包括有套管穿刺器、重複性鉗子、氣腹針、單極電凝抓鉗和整套子宮肌瘤切除器。集團年內在中國國家藥品監督管理局註冊共108個產品,當中包括17項第三類、56項第二類,及35項第一類的醫療器械。同期亦取得34項新的專利授權,及唯精醫療獨立取得79項新專利授權。

　　集團在2020年於北京成立全新的營銷管理中心,再設定新銷售目標。經銷網絡覆蓋逾3000家醫院,當中更有千家三甲醫院。通過接種疫苗,控制疫情,並將醫院手術數量恢復至前水平。繼續加強研發,以推動創新產品組合。尋求戰略合作夥伴或收購合併,為平台上增加補充產品,或更先進的科技,加快未來發展。可於現價8.66元附近吸納,中長線可見12.50元,跌穿7.30止蝕。(上周五建議時股價:8.66元)《怡發證券有限公司　張穎群》(以上內容不構成怡發證券立場,亦非投資建議。投資者在做出決策前,應考慮風險並諮詢專業投資顧問。)