20年期日債殖利率飆升至1999年以來新高 外資需求減弱

日本政府債券殖利率近期大幅攀升，周四 (21 日) 達到數十年來的新高點，這主要受財政擴張的持續擔憂和主要投資者需求減弱的影響。

日本 20 年期政府債券殖利率周四一度觸及 2.655%，超越了 1999 年的高點。同時，基準 10 年期殖利率也攀升至 1.61%，這是自 2008 年以來未曾見過的水準。而 30 年期票據殖利率則上升至 3.18%，逼近 7 月份的歷史高點 3.2%。

這一發展，正值日本執政聯盟於 7 月參議院選舉中失利後，投資者預期政府可能推出財政刺激措施，這恐增加債券發行量，對本已吃緊的長期債券市場構成額外壓力。

根據日本證券業協會的數據，7 月份外國投資者淨買入 10 年以上到期債券的金額，降至 4800 億日元 (約 33 億美元)，僅為 6 月份的三分之一，顯示海外投資者在年初強勁買盤後已開始退卻。

SMBC 日興證券高級利率策略師 Ataru Okumura 指出，外國投資者上半年是超長期日本國債需求的主要來源，其淨買盤的急劇縮減，引發了對未來殖利率曲線長期端潛在不穩定的擔憂。

通膨擔憂也對超長期債券造成壓力，並增加了日本央行升息的壓力。

這些殖利率的持續上升可能對經濟產生顯著影響。基準 10 年期債券殖利率被廣泛視為長期借貸成本的晴雨表，其變化會影響從抵押貸款利率到企業融資決策等各個方面，持續上漲恐將對家庭支出和企業投資造成壓力。

彭博策略師 Mark Cranfield 表示，日本國債期貨未平倉合約近期增加，顯示積極交易員更為確信日本央行在 10 月升息的可能性，甚至到日本央行總裁植田和男返回日本時，升息將完全被市場消化。