大摩：中國3大電訊商上半年純利年跌3.3-14.8%

摩根士丹利預計，3大中資電訊商上半年純利將按年下跌3.3%至14.8%。其中，中移動跌幅料最小。  圖片來源：香港文匯報

中國3大電訊商8月中將陸續公佈上半年業績，摩根士丹利近日發表報告指，預計各電訊商上半年純利將均錄得按年下跌，跌幅介乎3.3%至14.8%，中移動(0941-HK)中期純利料按年跌3.3%至558.45億元(人民幣，下同)、中電信(0728-HK)上半年估計少賺4.4%至109.29億元，聯通(0762-HK)上半年預計按年跌14.8%至64.35億元。而隨着4G上客強勁，市場料營運商第2季ARPU可望改善。

不過，受聯通6月份4G上客數據佳帶動，中移動昨日股價造好，收升4.07%，報102.2港元，重返紅底股；中聯通更收升5.86%，收報11.56港元；中電信亦收升5.19%，報4.66港元。

香港《文匯報》報導，按第2季純利預測，大摩料中國3大電訊股按年跌0.1%至18%。該行料中移動第2季純利錄320.15億元，按年跌1.5%，但按季升34.3%，料公司服務收入達1,518億元，期內EBITDA達630億元，估計中移動第2季ARPU達到62元，並估計其EBITDA毛利率可按年提高210個基點，至41.5%。

對於中電信，大摩估計其第2季純利近59億元，按年升0.1%、按季增長16.6%，料服務收入742億元，第2季手機服務ARPU達到56元，首季則為54.5元。就聯通方面，該行預測其第2季純利達33億元，料服務收入達593億元，EBITDA為248億元，期內手機服務ARPU為42元。

該行維持中移動「與大市同步」評級，目標價115元。 該行認為，中電信為發放FDD牌照的最大受益者，除了可以消除公司在CDMA技術的缺點外，更可加大其於市場上的份額及增加公司利潤率，維持對中電信評級「增持」，目標價5.8元，對聯通亦維持「增持」評級，目標價16元。

市場有傳三大電訊商合營的鐵塔公司有意分拆上市，但據《騰訊科技》報道，由鐵塔公司相關負責人表示，公司向外部投資者出售股份融資600億元人民幣的消息不屬實，並否認了計劃2017年上市的傳聞。

另外，聯通日前公佈，6月份移動用戶累計達2.89億戶，淨流失99.9萬戶。由於公司逐步對持有3G/4G終端的2G用戶開放移動寬帶網絡，3G及4G用戶累計達1.58億戶，淨增數加500.1萬戶，增速較5月份(73.2萬)顯著加快；GSM用戶淨流失600萬戶。 期內，固網寬帶用戶累計達7059萬戶，淨增28.3萬戶；固網本地電話用戶累計達7842.7萬戶，淨流失42.8萬戶。