巴菲特買聯合健康 華爾街猜開拓重工 為何股神選擇更聰明？

R360 創辦人 Charlie Garcia 週五 (15 日) 發文認錯，「股神」巴菲特 (Warren Buffett) 掌舵的波克夏 · 海瑟威買入聯合健康等多個標的，比單買開拓重工是更聰明的選擇。

波克夏存有一筆被保密多季的「神秘投資」，Garcia 先前推估這筆投資標的是一家大型工業類企業，投資總額高達 48 億美元，因此最有可能的是開拓重工，他還推測 Deere、UPS 以及 Honeywell 也可能入選。

然而，波克夏最新提交的美國證交會 13F 文件顯示，巴菲特這次並未單押一家公司，而是分散買入六家企業。

波克夏在第二季新建倉六檔美股，總投資額約 42 億美元，鎖定醫療保健、住房及製造等美國剛性需求產業。

最大投資為斥資 15.7 億美元買進聯合健康，押注人口老化推動的醫療服務需求，其餘大額持股包括房屋建商 Lennar(12.3 億美元) 及紐柯鋼鐵 (NUE-US)(8.6 億美元)。

根據文件，波克夏同時增持三檔規模較小的標的：D.R. Horton (DHI-US) (2.4 億美元)、戶外廣告商 Lamar Advertising (LAMR-US) (1.6 億美元) 及安防設備製造商 Allegion (ALLE-US) (1.1 億美元)。

Garcia 分析指出，此番布局延續巴菲特一貫「買必然、不買可能」的策略，聚焦長期不可逆轉的人口與產業趨勢。

聯合健康的醫療版圖

聯合健康 (UNH-US) 透過旗下 Optum 部門涵蓋醫師網路、藥房、數據平台及支付系統，在美國聯邦醫療保險優勢計畫 (Medicare Advantage) 中市佔率達 29%，每年產出約 200 億美元自由現金流。儘管因監管討論導致股價低於合理價值三至五成，但其在 5300 萬受益人醫療服務中的核心角色，使巴菲特認為其具長期穩定現金流潛力。

房地產布局與住房短缺

住宅開發商 Lennar (LEN-US) 及美國最大房地產開發商之一 DR Horton (DHI-US) 合計獲波克夏 14.7 億美元投資，目標鎖定美國約 400 萬套住房供應缺口。Lennar 憑藉土地儲備與低本益比具優勢；D.R. Horton 則專注入門級住房，即便名為「入門」，往往成為長住型產品。分析師指出，人口結構與需求強度使美國房市難以出現全面崩盤。

紐柯鋼鐵保護主義優勢

紐柯鋼鐵受益於國安屬性與關稅保護，即使在經濟衰退期間仍能維持 25 億美元自由現金流，且已連續 52 年派息。無論是基建投資增加，或進口鋼材限制加強，均有助於推升其業績。

穩定派息的補強持股

Lamar Advertising 擁有長期鎖定的高速公路廣告牌資源，殖利率超 5%，連續 11 年派息；Allegion 專注鎖具與安防系統，殖利率 1.22%，並連續 11 年提高股息。

Garcia 觀察整體配置，巴菲特此次買入的並非高成長但充滿不確定性的機會，而是人口老化、住房需求與本土製造等結構性必然趨勢。

相比之下，外界曾猜測的開拓重工雖具業務與訂單優勢，但未能進入此次布局，顯示巴菲特對「必然性」的高度偏好。巴菲特做法更像是精算後的長線套利，而非單純的投機型投資。