伊朗石油重返市場 花旗：別擔心 產能誇大對油價影響小

市場擔憂當伊朗石油重返國際市場時，油價將再面臨新的價格壓力。 (圖:AFP)

伊朗週二 (14日) 終與國際 6 強取得核子計畫協議，國際原油因此再掀起一波新的價格壓力。然而，花旗 (Citigroup) 全球大宗商品研究主管 Edward Morse 卻指出，伊朗石油回歸國際油市後並不會帶來太多衝擊，原油期貨應也不會出現太多價格波動。

Morse在接受媒體《CNBC》財經節目 「Squawk Box」 訪問時表示，「我們認為接下來的 6 個月，國際油價仍將聞風不動。第 3 季時或將上漲一點。」週二美國西德州 (WTI) 原油價格為每桶約 53 美元，而國際布蘭特 (Brent) 原油則約為每桶 58.50 美元。

據了解，這項核子協議將限制伊朗發展核子計畫的能力，但同時也將解除國際社會加諸在伊朗身上的經濟制裁。因此，Morse 指出，市場或將在國際原子能總署 (International Atomic Energy Agency, IAEA) 確認伊朗核子計畫的 2 個月後，便能見到伊朗石油投入國際油市。根據伊朗石油部長指出，伊朗能在 6 個月內將產能提升至每日 100 萬桶的水準。

Morse 對此表示，「沒有人會真正相信國際市場有餘力再吸納這種數量，也不會相信伊朗能達到這種產能。實際面來看，我們認為伊朗應能產能拉到 30 萬、 40 萬，或 50 萬桶。但最初應只有 20 萬或 30 萬桶的水準，並在明年持續提升。」另外，根據《路透社》訪問 25 名石油分析師所做的調查指出，伊朗能在今年底前將產能提升到每日 25 萬至 50 萬桶，並於 2016 年中達到每日 75 萬桶。據悉，國際原油市場目前超額供給的數量，約為每日 260 萬桶。

此外，市場預估伊朗在油輪上另有高達 4000 萬桶的石油等待投入市場， Morse 對此則指出，這其中約僅有 1/3 能對國際油市產生影響，而油輪上多數的石油為凝析油。 Morse 表示，「即便是在經濟制裁的條件下，伊朗依舊能出口凝析油。因此，真正的問題在於伊朗為何不出口這些油。而答案似乎很明顯，係因這些凝析油的硫含量太高，全球沒有一家煉油廠想要，除非伊朗願意以超低價的方式售出。」

真正對國際油價造成影響的因素，則取決於多重條件，包括美國產量以及全球經濟成長力道。花旗預估美國石油產量將維持平盤並略減，然而鑒於近來許多油井重啟，產能或將反彈。美國油井數在歷經逾 7 個月的下降後，終於在過去 2 週間增加油井的數量。

另一方面，由於中國大陸近來發展疲乏，花旗預估全球 GDP 成長幅度僅將維持在 2.6% 。中國大陸今年第 2 季經濟成長數值，預計將是 2008 至 2009 年全球金融危機以來最差的表現，加上股市近來大幅波動暴跌，而北京政府雖推出一系列刺激經濟政策，成效卻也不甚良好。

Signal Analytics 執行長 Stephen Davis 週二時則表示，伊朗取得核子協議確實惡化油價前景，但投資人應當瞭解，中國大陸才是造成國際油價疲弱的原因。 Davis 接受 「Squawk Box」 訪問時表示，「投資人過於專注在供需面，但實際上全球經濟才是油價的區動力，而中國大陸更是全球經濟發展的動力核心之一。」根據 Signal Analytics 的分析，中國大陸的石油需求，與國際油價約有 50% 的關聯性。

Davis 指出，絕大多數有關供給面的因素，均已反應在當前石油期貨上； Signal Analytics 也在 5 月當石油輸出國組織 (OPEC) 維持產量政策時調降油價前景，當時全球經濟也轉下坡。 Davis 對此表示，「這是一項雙重打擊，係因供給面超乎應有的增幅，需求面也較想像中的來得更加疲弱，因此無論對供給或需求來說都是最壞的情況。」