7 月 21 日，根據 BitGo 官方公告及多家媒體證實，這家老牌加密資產託管公司已向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交 A 類普通股 IPO 註冊聲明草案，計劃在美國主要交易所上市。知情人士透露，BitGo 此次選擇保密提交（Confidential Filing）形式，意在控制資訊揭露節奏，避免在市場波動期引發估價博弈或提前暴露經營敏感資料。

一旦 IPO 成行，BitGo 將成為繼 Coinbase、Circle 之後，又一家以「合規服務+機構級託管」為核心能力的上市加密企業。越來越多的加密基礎設施正在加速入場，BitGo 的 IPO 又將為這輪特殊的「多頭市場」造成什麼影響呢？

BitGo 託管之王的資本路徑

BitGo 聯合創始人兼 CEO Mike Belshe 是 Chrome 瀏覽器早期架構師，同時是 Google Chrome 團隊的前 10 名工程師之一，也曾參與過 Web 安全協議 SPDY 的設計。作為技術出身的連續創業者，他曾為比特幣創建世界上第一個多重簽名網絡錢包，而 Belshe 在 2013 年進入加密行業之後創立了 BitGo，他的創業邏輯認為“合規、安全、機構”是行業長期發展的唯一方向。

BitGo 是最早為機構投資者提供加密資產託管、多重簽章安全架構和鏈上結算解決方案的服務商之一，曾獲得 Founders Fund、Galaxy Digital、高盛 以及本輪美股「ETH 微策略」的主要推手 Pantera Capital 等機構投資。總部位於加州帕洛阿爾托，目前已在美國、德國、新加坡等地獲得數位資產託管與信託牌照，而客戶涵蓋 Pantera Capital、Bitstamp、Swan Bitcoin 等 1500 多家主流平台與基金，是託管 Solana 體積最大的機構。

BitGo 先前曾計劃被 Galaxy Digital 收購，但在 2022 年雙方因會計問題終止交易。此後 BitGo 轉向獨立發展路線，先後推出保險增強託管服務、穩定幣結算方案，並在 2024 年下半年啟動 CaaS（Crypto‑as‑a‑Service）業務，拓展 API 級託管和交易整合模組，為 TradFi 機構提供加密底層存取能力。

根據公開資料，截至 2025 年第二季度，BitGo 託管的加密資產規模已超過 1,000 億美元，是全球少數擁有「完全合規+全鏈託管」能力的公司之一，事實上 Pantera 在其私募基金的合規性託管安排。此外，BitGo 的董事會與顧問團隊中也不乏傳統金融高階主管背景。近年來，公司持續加強與審計機構、保險公司和銀行託管部門的合作，意圖建構一個既服務加密原生市場、又可對接傳統資金的中性基礎設施平台。

在 American Banker 等多次訪談裡，Belshe 曾公開反對「投機驅動型加密平台」，主張以銀行級託管標準推動產業進入主流金融市場。這次 BitGo 再次啟動獨立上市計劃，顯然是在穩定幣法案監管落地與美國加密政策轉向背景下，看準了「合規型基礎設施」的估值重構機會。

監管明朗化與資本重估的交會點，基礎設施公司排隊上市

從 BitGo 的 IPO 動向來看，它所處的位置正好是當下「監管明朗+資本重估」兩大敘事交匯的支點。今年 6 月，穩定幣 USDC 發行方 Circle 成功在紐約證券交易所上市，成為全球首家登陸主機板的穩定幣平台。今年 7 月，美國通過的《GENIUS 法案》，確立穩定幣的聯邦監管框架，同時賦予持牌信託機構與銀行法定託管地位，BitGo 作為最早持有紐約信託牌照的加密企業之一，具備監管優勢。

同時，川普總統近期簽署行政令，鼓勵退休帳戶配置比特幣與穩定幣，進一步推高託管與保險機制的合規需求。比特幣價格在 7 月一度突破 12 萬美元，帶動了交易平台和鏈上交易與資產轉移量激增，也帶動託管方收入快速上升。

同時鏈上穩定幣流通量不斷增長，尤其是天才法案通過後幾乎每天都在創新高，推動託管需求同步上升。今年以來，加密全市場總市值突破 4 兆美元，穩定幣總量突破 2,400 億美元。 BitGo 作為規模最大的託管方之一，其上市能釋放估值。

Circle 和 BitGo 所代表的「加密基礎設施企業」具有更強的穩定性，它們以託管、支付、清結算、穩定幣發行等低波動性、高監管要求的服務為核心，更易於獲得監管機構、接受投資銀行和穩定幣發行等低波動性、高監管要求的服務為核心，更易於獲得監管機構、接受投資和退休基金的接受估值支持。

隨著 RWA、穩定幣、比特幣金融化趨勢的加速，鏈上價值的「底層清算邏輯」正逐步上移至託管、審計與清算模組。 BitGo、Anchorage、Fireblocks 等專案也相繼加強合規路徑與保險能力建設，以適配不斷增長的機構資金流入。

市場人士指出，若 BitGo 成功上市，將與 Circle、Coinbase 等共同構成「合規三角」，成為美國主流金融體系接入加密市場的技術基礎設施。 Global Macro Investor 創辦人兼 CEO Raoul Pal 在社群媒體曾多次提到「Banana zone」的概念，用來描述在加密市場週期中最為陡峭、最具爆炸性的上漲階段。

而在兩個月前的 2025 Sui Basecamp 也列舉多個數據表示該週期已經到來，而他也同時強調“加密不是資產，而是系統性重構”，Crypto 的底層意義不僅是投機，而是全球金融架構的重塑。而像 BitGo 這樣的託管和金融基礎設施的 IPO 代表著「完全合規」且「資金風險更低」的趨勢，這可能成為這輪牛市更多機構資金入場的橋樑之一。

比「上鍊」更重要的是「托底」

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當市場的敘事逐漸從「Token is the new 完成」轉向「Cust ody」的 Istruction)，Braelfrak ”也許不僅是公司本身的估值躍遷，更可能成為整個產業邁入「合規資產互聯網」時代的註腳。若 IPO 成功，它將不只是加密市場的一小步，更是 Web3 與華爾街之間架起的基礎橋樑。

我們都在 Banana Zone 中。

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