《勝算在握》怡發證券張穎群:薦買青島港、金力永磁

　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群:薦買青島港、金力永磁　

　　青島港(06198-HK):集團主要業務是提供全面的港口及相關服務,當中包括裝卸和倉儲服務、物流及部分融資服務等。主要經營青島港,並涵蓋大港港區、前灣港區、黃島油港區及董

家口港區等。港口可以處理集裝箱、金屬礦石、煤炭、石油、糧食、鋼材、汽車、散貨及液體運輸等,為目前世界最大的綜合性港口之一,佔據東北亞港口的中心圈位置,是西太平洋重要的國際貿易樞紐。策略性股東為同在港交所上市的中遠海運港口(01199-HK)。

　　截至2025年3月31日止之首季度業績為營業額48.07億元人民幣,上升8.5%,股東應佔盈利同增長6.5%至14.02億元人民幣。截至2024年12月31日止之全年度業績為營業額增長4.2%至189.41億元人民幣,股東應佔盈利52.35億元人民幣,上升6.3%。截至2024年12月底,集團在青島港經營72個可處理單一類型貨物的專用泊位,另外有42個可處理金屬礦石、煤炭及其他相關貨品的通用泊位,合共114個泊位。港口可停泊全球最大的集裝箱船、鐵礦石船及運油輪。集裝箱裝卸及鐵礦石接卸效率均達到世界第一的水平。港口同時由鐵路、公路及管道組成的運輸系統相連。為滿足物流服務的需求,致力增加相關服務,例如:代理清關、保稅區服務及運送服務等。

　　集團繼續以創新為主,保持實力,深化服務等。做大做強碼頭裝卸業務,充分發揮硬件設施及增值服務優勢。深入實施金融、國際及互聯網三大戰略。開通董家口港區,增加集裝箱航線15條。新開設3個內陸港,3條海鐵聯運等。可於現價6.42元附近買入,中長線可見9.30元,跌穿5.50元止蝕。(建議時股價:6.42元)

　　金力永磁(06680-HK):集團主要業務是研發、生產和銷售高性能釹鐵硼永磁材料,為高性能稀土永磁材料生產商,同是全球新能源和節能環保應用材料的領先供應商。產品被廣泛應用

於新能源汽車及相關零部件、節能變頻空調、風力發電、節能電梯及軌道交通等。集團同時在深圳證券交易所上市。

　　截至2025年3月31日止之首季度業績為營業額17.54億元人民幣,比上增長14.2%。股東應佔盈利上升57.9%至1.61億元人民幣。集團主要是在國內從事製造及銷售釹鐵硼永磁材料。生產的釹鐵硼永磁材料具有高的磁能積、矯頑力和能量密度。目前更自家擁有全產品生產能力、產品研究及開發、模具設計及製造、坯料生產及成品加工等各環節,皆能全面控制及管理。集團同時能掌握毛坯生產及晶界滲透等核心技術,可以長期穩定地提供高性能稀土永磁體。同時可以按照客戶要求,代生產具備各種參數,及高性能的產品,當中包括成分配比、塗層、剩磁、矯頑力、最大磁能積、溫度系數及充磁方式。產品適用於新能源汽車及相關零部件、風力發電機、智能變頻空調、通訊和電子消費品、節能電梯及智能機械人製造。大部分客戶皆來自國內市場。

　　集團擁有強大的生產優化研發能力、領先的專有技術及優化產品配方,可以通過降低高性能銨鐵硼永磁材料生產的中重稀土用量,協助風電行業的客戶降低生產成本。集團之晶界滲透技術為全球稀土永磁材料行業內最先進技術之一。在全球相關行業內,僅有不多於十家稀土永磁材料生產商。該技術可大幅減少生產用於新能源汽車、節能變頻空調及其他下游產品的中重稀土用量。可於現價14.34元附近吸納,中長線可見20.70元,跌穿12.50元止蝕。(建議時股價:14.34元)《怡發證券有限公司　張穎群》(以上內容不構成怡發證券立場,亦非投資建議。投資者在做出決策前,應考慮風險並諮詢專業投資顧問。)

　　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊:薦買快手、特步國際

　　快手(01024-HK):公司最新公布截至2025年3月底止之第一季業績。收入按年上升10.9%至326.1億人民幣;經調整利潤同比增加4.4%至45.8億人民幣,收入及經調整利潤均略高於預期。期內,公司用戶規模和質素均有所提升,平均日活躍用戶和平均月活躍用戶分別達到了4.08億及7.12億,其中平均日活躍用戶創有紀錄以來新高。日活躍用戶日均使用時長達133.8分鐘,同比增長5.9%。

　　按業務劃分,得益於外循環營銷服務貢獻,線上營銷服務收入同比增長8.0%至180億人民幣,增速有放緩跡象。公司加強多人直播、團播等優勢品類的精細化運營,推動直播業務重新回到正增長水平,收入同比上升14.4%至98億人民幣。海外業務收入錄得三成以上快速增長,並首次經營利潤轉正。

　　值得關注,可靈AI商業化進展良好,首季產生之收入達到1.5億人民幣,用戶規模突破2200萬人,其中來自P端付費用戶(自媒體視頻創作者和廣告營銷從業者)貢獻約七成收入。隨著可靈AI商業化推進,並融入到現有業務,相信來自可靈之收入會持續擴大。

　　根據管理層於電話會議透露,自第二季度開始,用戶線上營銷廣告投放明顯增加,預估季內廣告收入增長將達到雙位數,料有助釋除市場對於廣告業務放緩之疑慮。此外,公司將持續借助提升線上營銷服務解決方案,以提升客戶營銷轉化效率和用戶體驗,為各個業務收入和盈利增長提供動力。策略上,近期公司股價於250天線有較大支持,建議投資者可於50元附近收集。

目標價57.50元,買入價50.00元,止蝕價45.00元。(本周四建議時股價:51.65元)

　　特步國際(01368-HK):近期港股市場中,體育用品行業獲資金追捧。早在今年3月份,國務院於《提振消費專項行動方案》已提到要擴大文體旅遊消費。隨後在4月底,國家體育總局為配合國家政策,目標用3年時間,在30個城市開展促進體育消費和賽事經濟試點工作。

　　早前公司公布截至2025年3月底止第一季之營運狀況,特步主品牌零售銷售增長(包括線上線下渠道)按年錄得中單位數增長,零售折扣水平約七至七五折,渠道庫存周轉約四個月,

Saucony品牌零售銷售增長逾四成。上述數據反映,目前特步主品牌折扣和庫存均維持健康狀況,而Saucony品牌正延續2024年之強勁增長勢頭。

　　展望未來,公司會在現有經銷模式的基礎上進行轉型,優化零售渠道結構和加緊推進主品牌直接面向消費者(DTC)戰略,以達到提升客戶體驗和降低營運成本。至於Saucony品牌,公司會聚焦於品牌形象,開設更多旗艦店和概念店,並開拓服裝和生活休閒產品矩陣。

　　策略上,公司股價近日出現向上突破,技術走勢好轉。現價為2025年預測市盈率僅11.5倍,落後於同業李寧(02331-HK)和安踏(02020-HK),建議可於6元水平收集,上望去年第四季高位。目標價7.00元,買入價6.00元,止蝕價5.40元。(本周四建議時股價:6.20元)《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股票)