大家都在問：希臘會令Fed延後升息嗎？

葉倫。(圖:AFP)

希臘可能會引發骨牌效應，今夏衝擊到華盛頓，甚至可能導致美國聯準會 (Fed) 改變計畫。因為 Fed 原本準備 9 月升息，但希臘危機持續，恐怕會對美國金融市場或美元走勢帶來足夠壓力，使得 Fed 必須延後延宕已久的升息。

《CNNMoney》週一 (6 日) 指出，Fed 主席葉倫 (Janet Yellen) 自己也警告過希臘會是變因。她上個月 17 日在記者會上說：「(希臘問題擴散的) 程度若衝擊到歐元區經濟或全球金融市場，無疑會外溢到美國，而這也會影響到我們 (Fed) 的展望。」

但希臘會是夠重大的因素嗎？有些 Fed 政策官員及經濟學家相信，希臘引發的衝擊，最終可能會迫使 Fed 延到 12 月或明年才升息；但其他專家則認為，希臘衝突不太可能影響到 Fed，因為美國經濟對希臘的直接曝險微乎其微，甚至歐洲大銀行對希臘的曝險也比 1、2 年前低得多。

BMO 資本市場首席經濟學家 Sal Guatieri 便認為，「希臘對 Fed 來說不太重要」；《CNNMoney》所做的經濟學家調查也顯示，大部分受訪者不認為希臘因素重要到能引發美國延後升息。但 Guatieri 與其他經濟學家不忘指出，希臘有可能造成兩種情況讓情勢改變：一是美元走強，二是美國股市開始直落。

歐洲經濟仍與希臘經濟相連，而美國經濟也與歐洲經濟相關，因此希臘週日公投結果，讓國家及可能整個歐元區今年夏天的經濟前景陷入明顯更大的不確定性；若這個不確定性不僅很可能引發股市震盪加劇，並且擴散至歐洲各國，則最終便可能衝擊到美國經濟成長。

Columbia Threadneedle 首席經濟學家 Marie Schofield 認為，由於 Fed 政策委員會已點名「國際憂慮」會構成美國貨幣政策的風險之一，因此希臘的發展將影響到 Fed 的思維。

換句話說，如果歐洲經濟受到希臘影響而進一步走軟，很可能會引發已經強勢的美元再升值，進而傷害到美國企業海外獲利，同時令美國通貨膨脹持續微弱。而 Fed「非常」重視通膨數據，因為這是薪資成長的關鍵指標。

美國經濟復甦儘管已邁入第 6 年，許多美國人的薪資卻仍未見成長。通膨持平意味薪資零成長，美國 5 月份通貨膨脹率與去年同期相較持平，6 月份薪資也幾乎沒成長。經濟學家們指出，如果美國薪資及通膨景象不盡快改善，則希臘帶來的任何衝擊，都會讓 9 月升息的機率消失。

話雖如此，美國本身的發展對 Fed 來說比希臘更重要。如果今年夏天美國經濟數據繼續表現強勁，則 Fed 還是較有可能在預期時間出手。摩根士丹利 (Morgan Stanley) 發布的報告便認為，美國就業市場仍「充滿機會」在 9 月之前動力增強。