《勝算在握》怡發證券張穎群:薦買理士國際、中廣核電力

　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群:薦買理士國際、中廣核電力　

　　理士國際(00842-HK):集團主要業務是在國內從事鉛酸蓄電池全系列研發、製造及銷售,為全球電源解決方案領導者,更發展成為全國知名的蓄電池製造商和出口商,是屬於國際化新

型高科技企業,是電信和數據中心行業的全球電源解決方案供應商,並提供創新,及高度可靠的備用電源之解決方案。業務亦遍布全球,擁有16座最先進的製造工廠,和70家本地服務公司。集團始於1999年,更於2010年11月成功到港交所上市。

　　截至2024年12月31日止之全年度業績為營業額161.26億元人民幣,增長19.70%。股東應佔盈利增長5.8%至5.66億元人民幣。期內整體毛利率輕微下跌0.3個百分點至14.1%。產品可分為備用電池,主要是應用在電信通訊、UPS電池等,廣泛應用於各級通信網絡和數據中心。而起動電池主要是應用於汽車、摩托車和船舶起動。集團擁有國際上先進的鑄帶拉網,及連鑄連軋極高生產技術,更成為國內外制定鉛酸蓄電池技術標準的主要成員。最後動力電池則適用於電動自行車、三輪車、低速電動車、哥爾夫球車、觀光車及叉車等。產品主要供應給行業的生產廠商,擁有先進的生產設備及動力電池技術研發設備,通過26項關鍵工藝,超過百道質量檢測及工序,超過萬次的放電檢測,皆能符合電動車行業,及蓄電池規範的要求。

　　全球數字經濟急速發展,人工智能、物聯網及大數據等技術得到廣泛應用,帶動數據中心需求急速發展,為電力系統提供更多靈活性,降低用電成本,促進清潔能源的普及,以實現碳中和目標。可於現價1.96元附近吸納,中長線可見2.90元,跌穿1.50元止蝕。(建議時股價:1.96元)

　　中廣核電力(01816-HK):集團主要業務是以核能發電為主的電力供應和服務,當中包括建設、營運和管理核電站,銷售由核電站所開發的電力,組織開發核電站的設計及科研工作。控

股股東為國內由國務院資委監管的中國廣核集團,成立於2014年3月,成功在同年12月到港交所上市。到2019年8月,更同步在深圳證券交易所上市。

　　截至2024年12月31日止之全年度業績為營業額868.04億元人民幣,增長5.2%,期內股東應佔盈利微升0.8%至108.14億元人民幣。到目前為止,集團合共管理28台運作中的核電機組,裝機容量31798兆瓦。另外有16台正在建設中的核電機組,預期裝機容量可達到19406兆瓦。公司管理在運機組裝機容量佔國內在運核電裝置約53.17%。在建設中的核電機組則佔國內核電裝機約35.98%。通過多年建設和營運管理核電機組,在生產資本、智力資本、人力資本、財務及環境資本等,皆能累積經驗,並致力提供優質、安全,追求卓越的基本服務,再努力成為國際具競爭力的核能企業。

　　國內政府提出碳達峰和碳中和的雙碳目標,加快構建現代能源體系,將發展模式推進至非化石能源的嶄新階段,以加大力度改革電力市場,以推進綠色低碳發展和生態文明建設。核電更明確表明在國內是清潔低碳、安全高效的能源體系的地位。因此,核電作為高效的清潔能源,是唯一可以大規模替代傳統化石能源的基礎電源。可於現價2.55元附近吸納,中長線可見3.70元,跌穿1.90元止蝕。(建議時股價:2.55元)《怡發證券有限公司　張穎群》(以上內容不構成怡發證券立場,亦非投資建議。投資者在做出決策前,應考慮風險並諮詢專業投資顧問。)

　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊:薦買豐盛生活服務、匯通達網絡

　　豐盛生活服務(00331-HK):近期環球股市走勢相當波動,特別是美國總統特朗普的關稅政策朝令夕改,令市場無所適從,投資者選股難度較之前高,建議可留意業務與關稅關連度較低之個股,例如業務集中於香港,以物管、綜合生活服務以及機電工程為核心的豐盛生活服務。

　　公司早前已公布截至2024年12月底止之中期業績。收入同比減少0.6%至40.9億元;公司股東應佔溢利按年下跌5.4%至2.4億元。撇除2023財年來自政府補貼之一次性收益,公司股東應佔溢利按年增加3.9%。

　　按收入劃分,綜合生活服務收入按年上升12.0%至24.0億元,其中細分領域包括清潔及除蟲服務、技術支援及維護服務和環保服務之收入均錄得雙位數增長;分部應佔溢利同比增加21.3%至1.2億元。物業管理受惠於政府辦公樓及宿舍合約延長,分部收入同比上升6.2%至3.5億元;惟機電工程因手頭多項工程完工和若干項目延誤,導致收入錄得下跌。

　　展望未來,公司多項主營業務受惠於本港未來發展,在今年施政報告中,政府提到已覓得土地滿足未來10年供應30.8萬個公營房屋單位目標,加上早前已計劃的北部都會區和擴建鐵路網絡等,為業務發展提供更多機遇。截至2024年12月底止,公司手頭未完成合約金額達到146.5億元,同比增長8.4%,為往後穩健增長提供堅實基礎。

　　綜合而言,公司業務性質較少受外圍複雜環境影響,疊加股息率高達8厘,於波動市況中,股價表現韌性,建議投資者可於現價附近收集。目標價6.05元,買入價5.40元,止蝕價4.86元。(本周四建議時股價:5.40元)

　　匯通達網絡(09878-HK):公司於3月末公布截至2024年12月底止之全年業績。面對極具挑戰性之外部環境和行業競爭趨向激烈,公司調整發展策略,調整業務結構,放棄部分低

毛利、低效能業務,例如飼料、二手車、電池回收等。2024年實現收入及公司股權持有人應佔盈利分別為600.6億和2.7億元人民幣。

　　按業務收入劃分,公司加強高毛利品類、強化自有品牌布局和加深與頭部品牌合作,令交易業務收入短期承壓;服務業務因門店SaaS+訂閱減少,惟商家解決方案正增長抵銷部分影響,分部收入僅錄得中單位數跌幅。然而,公司策略調整已見成效,整體毛利率按年上升0.5個百分點至3.8%;高毛利業務收入佔比,由2023年的18%,上升至2024年的20%;自有品牌及新品類按年錄得逾三成收入增長。

　　事實上,中國政府於第一季度先後下發《鄉村全面振興規劃》和《提振消費專項行動方案》,無疑對刺激內需起積極作用,尤其對於本來深耕下沉市場多年的匯通達而言,受惠程度更高。

　　自身發展方面,公司會延續其「頭部品牌+自有品牌+POP」戰略,通過與頭部品牌合作和豐富自有品牌產品組合,滿足下沉市場消費者需求,改變銷售結構,提高毛利率表現。配合AI技術,提升營運效率和用戶體驗,為內生增長提供動力。

　　綜合而言,公司去年業績承壓,主要是調整業務策略所致,加上受惠於國家政策紅利,料今年的財務表現將會有所改善,股價表現未有充分反映,建議可以候低收集。目標價12.65元,買入價11.00元,止蝕價9.90元。(本周四建議時股價:11.66元)《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股票)