日媒：美公債拋售成美「對等關稅」政策轉彎關鍵

美國總統川普宣布「對等關稅」政策後，短短三天內，全球股市總市值蒸發了高達 10 兆美元。然而，就在市場一片恐慌之際，川普政府卻突然宣布暫停實施對等關稅 90 天，日本《NHK》專欄指出，此一轉變的幕後原因，與被視為安全資產代表的美國公債遭到拋售有著密切的關係。

一般而言，在股市下跌的局面下，投資者通常會轉向購買被認為較安全的公債，進而導致公債價格上漲，殖利率下降。4 月 4 日之前，市場的反應也符合這個邏輯。然而，4 月 7 日之後，卻出現了不尋常的現象：即使股價持續下跌，美國公債卻遭到拋售，導致殖利率反而上升。這股公債拋售潮在 4 月 9 日對等關稅正式生效前更加劇烈，10 年期美國公債殖利率一度超過 4.5%。

這種反常的公債殖利率上升，最終成為促使川普總統決定暫停實施對等關稅 90 天的主要因素。川普總統本人也坦言債券市場「很棘手」，並表示他一直在關注，如今情況「很美好」。

有市場觀察家指出，部分日本銀行可能在此時拋售了美債。雖然拋售的原因 (例如止損或期初賣盤) 尚不清楚，但這次在場外交易且市場流動性較低的時間點進行如此大規模的拋售，導致殖利率異常飆升，引發了市場對於是否有意拉抬殖利率的揣測。

據報導，美國財政部長對這次美國公債殖利率的上升深感憂慮。貝森特曾於華爾街工作，是避險基金的創辦人兼執行長，也曾在知名投資家喬治 · 索羅斯旗下工作，被譽為債券和外匯市場的專家。他深知公債殖利率上升可能引發的連鎖反應。

公債殖利率上升將直接影響美國民眾的借貸成本，例如房屋貸款、汽車貸款和教育貸款的還款金額都可能增加，進而抑制消費。此外，企業的借貸成本也會上升，可能對設備投資等產生負面影響。最令人擔憂的是銀行業的財務狀況。美國銀行持有大量債券，公債價格下跌將導致其帳面損失增加，可能引發信用風險，最嚴重甚至可能導致銀行倒閉，如同 2023 年 3 月發生的矽谷銀行破產事件。

關於這次公債拋售的原因，市場上有諸多揣測。一種說法是，股市急跌導致金融市場動盪，避險基金等專業投資者為了彌補損失而拋售公債，同時也可能是在降低過高的槓桿比率。另一種觀點則認為，是中國拋售美國公債所致。美國公債的海外持有者中，日本位居第一，中國則名列第二。市場擔心，若持有巨額美國公債的中國採取拋售行動，將對美公債市造成巨大衝擊。

《華爾街日報》報導，貝森特曾飛往佛羅里達州與川普總統進行會談，並在總統專機「空軍一號」上敦促總統將重心放在與各國的談判上。《紐約時報》也指出，貝森特向川普總統強調市場需要更明確的訊息，必須清楚說明計畫的最終階段。儘管川普總統認為「痛苦是短期的」，但貝森特則從市場的角度指出，這種痛苦可能會持續數月。

此外，華爾街重量級人物、摩根大通執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 也多次對川普政府的關稅政策表示擔憂。

他在 4 月 7 日致股東的信中指出，「新的關稅政策存在許多不確定性」，並警告與盟友之間的經濟分裂長期而言可能導致災難性後果。4 月 9 日，戴蒙在接受 FOX 商業頻道採訪時表示，他正在「冷靜觀察」，但情況可能會惡化。據《華爾街日報》報導，戴蒙認為透過在川普總統經常收看的電視節目上發聲，能夠將其擔憂傳達給總統。

在戴蒙發表此番言論數小時後，川普總統便宣布暫停實施對等關稅 90 天。因此，有分析認為，最終促使川普總統改變政策的，或許正是市場的力量。然而，川普總統是否會持續傾聽市場的聲音，目前仍是未知數。

最終，這場由川普「對等關稅」引發的金融市場風波，在美國公債市場的異常波動下，以政策的暫時轉彎告一段落。然而，未來美中貿易摩擦的發展，以及川普政府是否會再次採取類似的貿易保護主義措施，仍將持續牽動全球市場的敏感神經。