韋君：平保龍頭優勢有力反彈 目標看125.8元

中國平安

面對滬深股市連番重挫，內地有關方面在過去的周末已展開救市總動員。除中證監邀集21家證券業及25家公募基金巨頭研商救市措施，會中達成上證綜指4,500點不減持及券商出資1,200億元人民幣來拉抬行情等4項決議外，國務院更進一步拍板暫停ipo（新股發行），為a股再添重磅利多。a股展開歷史罕見的「保衛戰」，相信對恢復市場信心大有幫助，也有助吸引各路資金入市，而滬深股市可期出現爆發性的急升行情，對今日港股料也有正面的刺激作用，部分前期已作深度調整的行業龍頭股可考慮伺機跟進，當中中國平安（2318）為其中之一。

中國平安保險（2318）上周五收報99元，全周計累跌7.1%，為上周跌幅第二大藍籌股。平保是內地領先的保險集團，業務涵蓋壽險、銀行、投資及互聯網金融等。集團去年多賺近40%至392.8億元人民幣（下同），按年增近四成，每股盈利4.93元；期內保險投資收益率持平，派末期息0.5元（63.36港仙），另以資本公積金轉增股，每10股轉增10股，即所謂的「高轉送」。對於平保上市以來首度「高轉送」，每10股派送10股紅股。管理層表示，今次是因應投資者要求作出的一次性決定，有分析認為，派送紅股將令平保股本倍增，變相將股份1拆2。值得一提的是，平保派發的末期息及10送10紅股，將於本月27日除凈，換言之，只要在此之前的交易日買入並持有，將可收取股息及紅股。

平保去年錄得佳績外，早前派發的今年首季成績表也增長理想：今年第一季度實現歸屬於母公司股東的凈利潤199.64億元，同比增長84.7%。總資產約4.22萬億元，較年初增長5.2%，整體業務增長向好。壽險業務首季實現規模保費1,050.34億元，同比增長14.4%。銀行業務方面，盈利能力增強，旗下平安銀行(000001,股吧)首季實現凈利潤56.29億元，同比增長11.4%，不良貸款率1.17%，預計在較寬鬆的貨幣政策下，不良貸款率將逐步改善。而存款及貸款業務分別較年初增長3%及9.7%，貸款的增長，有助帶來更大的利息收入。電銷業務實現規模保費29.45億元，同比增長42.5%，繼續保持高增長，市場份額亦居行業第一。

互聯網金融具分拆潛力

中國金融機構紛紛版面互聯網金融，而平保早在三年前已開始版面，並成功通過互聯網降低經營成本及提高營運效率。目前，平保在互聯網金融領域的版面已有陸金所、萬里通、平安好車、平安好房、平安付、平安健康互聯網，總用戶規模達1.59億。隨互聯網金融業務不斷成熟，相關未來將具分拆上市概念，相信也可望成為平保后市造好的催化劑。政策方面，國務院日前批覆中國保險投資基金設立方案，總規模預計為3,000億元，首期1,000億元，存續期限5至10年，投資期后可發起設立后續基金。保險資金用途擴闊，料也有助提升平保相關業務的表現。平保今年預測市盈率約14倍，趁上周股價大跌收集，上望目標仍看年高位的125.8元。