多空看鴻海 台股關鍵價量密碼 機器人強恆強+低基期低軌衛星+防禦型金融股

文．蔡武穆

上周輝達公布財報，本季財報和財測皆優於分析師預期，但市場並不埋單，2/27 台股大跌 349 點，228 台股休市，因川普強力執行關稅政策，以及川、澤在白宮吵架，延宕和平談判，當天美四大指數狂瀉，3/3 台股反映美股走勢，收盤重挫 296 點，跌破半年線，收 22756 點，台積電 (2330) 也面臨千元保衛戰。

市場疑慮輝達成長減速

輝達上季營收年增 78% 至 393 億美元，優於預期的 380.5 億美元，預估本季營收 430 億美元，也是優於預期的 423 億美元，不過，股價並沒有因為財報亮眼而上漲，反而暴跌 8.4%，乃因華爾街認為輝達毛利率比上季減少三個百分點、營收年增從 94% 放緩至 78%，成長有減速的跡象。

如此一來，與輝達連動甚高的台積電股價自然不會有太多的驚喜，加上台積電關稅疑雲未散，川普強力執行墨、加、中國關稅，並且放話歐盟課徵汽車關稅，下一刀就將揮向台積電，市場認為，不管是 25% 或 100%，台積電都有能力轉嫁，最讓人擔心的是搭救英特爾，除了鉅額損失之外，技術有外流的疑慮。

在此之前，投資銀行 TD Cowen 發布報告指出，微軟取消在美國大型資料中心算力的租約，或不再續約，大砍 AI 算力達幾百萬瓦，讓市場懷疑 AI 是否算力已經過剩，雖然取消算力的原因尚未明確，但 AI 有關的大型權值股，包含台積電、廣達 (2382)、緯創(3231)、緯穎(6669)、鴻海(2317)、聯發科(2454)、台達電(2308) 等股價承受巨大的賣壓。

算力是否過剩 衝擊 AI 權值股

本周一 (3/3) 台股受美股影響大跌 296 點，台積電跌掉 20 元，跌幅 1.95%，聯發科跌 45 元，跌幅 2.97%，鴻海跌 4 元，跌幅 2.30%，幾乎沒什麼跌，外資近五日大賣鴻海，散戶卻勇敢低接，一來因為股價已經跌得夠深，二來鴻海目前已是最大的 AI 組裝廠，是 AI 伺服器指標廠，既然台積電深陷關稅泥淖無法動彈，未來鴻海 AI 伺服器的拉貨動能將會是影響台股多空的重要關鍵。

去年 11 月，傳言輝達 GB200 因散熱不佳而遞延出貨，不過，鴻海的營收打破這項謠言，2024 年營收 6.859 兆元，年增 11.37%，創歷史新高。今年 1 月，受惠 GB200 機櫃出貨動能強勁，營收 5387 億元，月減 17.74%、年增 3.16%，美系外資預估鴻海第一季營收將年增 25%，消弭市場擔心 GB200 遞延出貨的疑慮，給予買進的評價，目標價 236 元，另一家美系外資也給予目標價 260 元。

除了營收報喜之外，鴻海今年營運大有看頭。美國拚主權 AI，計畫投資 5000 億美元打造「星際之門」的 AI 基礎建設，鴻海近期內在美國頻頻設廠，有望獨攬 AI 伺服器大單，鴻海董事長劉揚偉不避言，「今年鴻海有第二隻腳 (指 AI 伺服器)，業績會非常壯大」，預計 2025 年營收一定會超過 7 兆元，有望朝 8 兆邁進，可說是非常強勁的一年。

鴻海蔚為台股大盤多空指標

鴻海今年 2 月 3 日股價爆量 16.8 萬張落底至 165.5 元，之後買盤進駐逐步盤升站上 170 元至 184 元，本周連幾個交易日大盤指數重挫 500 餘點，鴻海抗跌力守 170 元，因個股本益比 11 倍與股價淨值比 1.48 倍均低，加上基本面轉強會在第一季逐步展現 (如前述)，因此近日大盤多空走勢個股具指標意味濃厚。

鴻海圖 / 理財周刊資料照片

來源：《理財周刊》1280 期
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