if、ic期指全部封死跌停板 地板下面還有無底洞？

周四“法定砸盤日”后，股市馬不停蹄再迎黑色星期五，上證指數暴跌連續失守4400、4300和4200三個重要關口，創2008年以來最大單日跌幅；股指期貨景象更為壯觀，滬深300和中證500股指期貨從主力到遠月合計八個合約午后全部封死跌停板。

【兩千只個股跌停，股指期貨八合約封死跌停】

繼周四大跌后，滬深兩市再遭重挫。上證指數早盤大幅低開，午后跌幅持續擴大，連續失守4400、4300、4200關口，截至收盤，上證指數跌7.40%報4192.87點，成交7878.4億元，兩市僅57只個股收紅，兩千余只非st個股跌停。

行業方面所有板塊全線飄綠，銀行板塊跌幅4.66%，已是板塊中最小跌幅，包括交通設施、運輸設備等逾14個板塊跌幅超過9%。

股指期貨更為慘烈，全天領跌股票現貨市場，午后ic股指四合約先后封死跌停板，主力1507合約暴跌近1000點報8629.0點，成交29.60萬手，日增倉1915手；if四合約緊隨ic之后封死跌停板，主力1507合約暴跌468點報4212.4點，全天成交215.57萬手。

金融板塊相對最為堅挺，然並ih午后依然跟隨不斷擴大跌幅，次月和季月合約盤中觸碰跌停板，截至收盤，主力1507合約跌9.14%報2690.0點，成交66.13萬手，成交量顯著擴大。

基差方面三品種繼續全部貼水，意味著股指期貨依然領跌現貨。if繼續維持120以上高貼水格局，值得注意的是1508合約對主力合約出現7.8點的貼水，股指的牛市排列開始被打破；ih貼水幅度擴大至50點以上；ic主力合約對中證500指數貼水449.06點。

【市場何去何從，牛市依舊在否？】

時至今日，即使是最堅定的多頭也不禁心生疑問：牛市是否終結？熊市是否來臨？

某私募人士對大智慧(601519,股吧)通訊社表示，對於判斷牛市大頂應以技術面為主，基本面估值為輔，因為牛市到了中后期價值都將被趨勢全面接管，一般來說，當技術面月k線連續兩個月收盤跌破5月均線；當量能持續萎縮，無論漲跌都難以放量時；當看估值時發現全市場再無洼地時，可能牛市就將見頂。

上述人士認為，一輪大牛市的運行周期一般在2年左右，此次行情僅持續不到1年，且根據上述指標來看，還沒有明確的轉空信號。

國泰基金認為，1:2以上的高杠桿融資盤在劇烈調整中不斷平倉出局是市場連續大跌的最重要原因。該機構認為，昨日的重啟7天逆回購，盡管發行利率有所下行，且提供了短期流動性，但是對於市場來說，這也使得周末降準預期再度落空，加劇了市場的悲觀情緒。市場缺乏對於杠桿市場調整的認識，本輪調整可能會超過之前想象，但拉長來看改革帶來的紅利依然沒有充分兌現。

相比國內機構的樂觀，摩根士丹利（morgan stanley）在近期一份研報中給出了較為悲觀的論調，認為未來12個月上證綜指將在3250點至4600點的范圍內波動。

摩根士丹利認為，滬深兩市以及創業板的這輪牛市有可能已經見頂。主要有四個因素值得擔憂：1，增加的新股供給；2，在經濟放緩的大背景下，企業利潤持續低迷；3，高估值；4，流通盤上的高融資余額。

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