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美積電隱憂，市場回歸基本面︰原相、同欣電、樺漢

楊惠宇分析師（摩爾投顧） 2025-02-14 15:13

cover image of news article — 美積電隱憂，市場回歸基本面︰原相、同欣電、樺漢 (圖:shutterstock)

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美國元月 PPI 年增 3.5%，創下二年來新高，由 CPI 及 PPI 來看通膨似乎在回溫，也加深今年上半年聯準會不降息可能，這點上一篇發文已經預測。至於關稅議題，川普又再次髮夾彎，表示對等關稅不會立刻生效，將逐一談判後再決定，10 年美債殖降至 4.53%（關稅緩→通膨降→降息率上升→利率下降→美債上升→殖利率降）美國一舉一動都會牽動整體經濟，關稅影響的重要性不用多說，就看川普這盤棋接著怎麼下。

目前美國各大廠財報公佈出來，很多都是上季好但本季趨緩，好比 GOOGLE、亞馬遜皆是如此，另外應材也是對本季保守，比較重要的廠商就只剩輝達 2/26 將公布的訊息，而我們台積電最近則是水深火熱，川普明確表示對台積電的不滿，甚至傳出美國在推動英特爾與台積電的合作案，可以看出美國有想把台灣晶片產業整碗端走的野心，目前前景不明朗，台積電有回測千元的可能性。

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在這樣的情況下，我預期接下來題材性將會被沖淡，很可能盤勢會有暫時回歸基本面的情況，我們今天列舉幾檔「名門正派」的股票，這些股票都有基本面加持，在走勢上會比較有保障。

原相 (3227-TW) 在消費性電子領域中比較特別，因為他主打的 IC 設計是遊戲機，也就是任天堂旗下 Switch，Switch 做為跨世代的任天堂主機受玩家歡迎，而今年 Q1 也將發售 Switch2，推測長期銷量有機會超越 1 代，也讓原相的基本面提早熱身，雖然以往 Q1 是原相的傳統淡季，但原相自己估今年 Q1 營收可能與 Q4 持平在 23.03 億元左右水準，這意味著原相今年的基本面高機率優於去年，且原相不只 Switch，另有電競產品，甚至近期也有跨足 edge AI 領域，未來前途光明。

同欣電 (6271-TW) 為國內利基型多晶模組封裝之領導廠商，也是國內最大規模的「陶瓷電路板」製造商，這陶瓷電路板題材較為獨特，可以說同欣電寡占此題材，而同欣電的事業除了陶瓷電路板外，還有高頻無線通訊模組(PA 模組)、混合積體電路模組(MEMS 封裝)、系統整合模組(SIP)，三者也同樣具備話題性，去年第 4 季營收 29.8 億元，雖季減 2.7%，但 2024 年營收 120.9 億元年增 4.3%，表現穩定，是基本面優異持穩的個股。

樺漢 (6414-TW) 算是鴻海集團的二把手，2025 年 1 月營收 112 億元，淡季表現為歷年次高，去年第四季單季加上併入德國 KATEK 效應帶動，營收達標 402.11 億元，季增 6.63%、年增 17.49%，季表現也是去年全年最強的，屬於營運穩健的好股票。樺漢雖然也是受去年大跌影響而拉回的個股，但好股票終會反應價值，我認為它們拉回都是一時的，只要盤勢如現在這樣緩步向上，自然會回歸合適的價位，喜歡穩健標的的投資朋友可以多多留意樺漢。