《券商精點》東亞銀行予中國重汽增持評級,以舊換新補貼推升需求

　　《經濟通通訊社28日專訊》東亞銀行研究報告指出,預期在中國內地宏觀經濟持續復甦、更多的刺激經濟政策將會陸續推出,以及以舊換新的補貼範圍擴大等正面因素,能有效推升內地重卡需求,作為行業龍頭的中國重汽(03808-HK)將較同業更加受惠。該行予中國重汽「增持」評級,目標價26.7元。

　　報告指出,雖然中國重汽在2024年上半年的毛利率較2023年底下跌2個百分點至14.7%,但相關的負面因素已大致被消化,而隨著重卡銷售持續增加,特別是新能源重卡銷售大幅上升,在規模效應下能減低營運成本,有助穩定毛利率。

*今年中國內地的重卡銷量保守達約97萬輛*

　　該行相信今年支持老舊營運貨車報廢更新的政策較去年的同一政策更能拉動重卡銷量,主因補貼範圍進一步擴大和政策期更長。該行估計,今年全年中國內地的重卡銷量保守可達約97萬

輛,按年增長約8%,增長動力主要來自內銷。同時預期在農曆新年後,重卡的月度銷量將會出現明顯增長,擁龍頭優勢的中國重汽的銷量增長料可繼續優於整體市場。

　　去年營運貨車報廢更新政策的補貼實施期由7月30日至12月31日止,為期僅5個月,不少省市更在9月才公布實施細則。今年的報廢更新政策已於1月5日發布,較市場原先預期在3月兩會舉行前後時公布來得更早,除令補貼期較去年長近7個月之外,更重要的是能覆蓋3月至6月的傳統重卡銷售旺季,在過去兩年的3月至6月期間,重卡銷量佔全年銷量約4成。因此東亞銀行預計,今年的報廢更新政策效力會較去年更為顯著。(kl)

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