科陸電子：能源金融服務協同 發配售電合作共贏

事件

公司參與發起設立廣東客商銀行股份有限公司；客商銀行擬定注冊資本為人民幣20億元，公司以自有資金人民幣不超過2億元入股，股份占比不超過10%；該銀行的主要發起人為寶新能源(000690,股吧)、塔牌水泥，公司將成為客商銀行主要發起人股東之一；

公司公告，董事會審議通過了控股子公司四川科陸新能電氣有限公司及上海東自電氣有限公司擬在符合國家相關法律法規政策和條件成熟的情況下申請新三板掛牌的議案；

公司公告，子公司科陸能源公司收購特變電工(600089,股吧)相關公司於新疆庫爾勒、墨玉、哈密三地投資、建設、運營的共60mw光伏電站；

評論

公司在不斷加強能源互聯網硬軟件系統整合及服務能力的同時，參股省級民營銀行，為售電業務啟動后，能源+金融服務一體化，提升客戶粘性，做好了戰略版面，協同效應顯著：

能源服務為專業化服務，技術高度決定服務能力，服務內容可能包括結合用戶用電機電網最優化設定需求，新增部分智慧配電、分散式能源、儲能系統、實時監控及智慧調度硬體及軟件，幫助用戶實現能量消費綜合管理和最優設定；通過嫁接銀行金融服務，有助於降低相關投資的資本金門檻，給予用戶更多能源綜合套餐，以及更加方便的電費支付服務，將更加有利於形成能源綜合服務差異化；

公司作為國內領先的能源服務商，結合公司的售電資訊采集、監控和調度平臺技術，對客商銀行的企業信貸客戶的能源服務，通過新建能耗/能效資訊平臺，更加及時、準確地了解銀行貸款客戶在生產和經營方面的重大變化，將在讓銀行客戶受益的同時，幫助銀行進行風險控制，同時也通過差異化信貸服務，更加保障售電業務的應收賬款回收，與金融形成協同共贏；

公司通過合資合作，聯合廣東能源供應領先企業寶新能源，加上公司自身光伏發電，共同促進廣東省能源結構優化和能效水平提升，共同發展能源及金融服務，共用廣東乃至其他地區能源及金融改革紅利：

寶新能源目前裝機容量包括147萬千瓦煤矸石發電和陸豐4.8萬風電，正在建設的發電能力包括200萬千瓦陸豐電廠及4.95萬千瓦陸豐風電，儲備600萬千瓦陸豐煤電及144萬千瓦陸豐海上風電場，將成為廣東地區重點電力企業之一，在項目所在地級市占據絕對主力發電企業地位；

2014年年報中，寶新能源首次將金融業務重要性提升至主業高度，計劃構建涵蓋銀行、證券、基金、投資、保險的大金融平臺，培育“寶新金控”金融產業集群；客商銀行為廣東省重點支援的民營銀行，立足梅州，扎根廣東，放眼全國；此外寶新能源還參股南粵銀行、長城證券及國金通用基金，金融版面全面；

雙方以在客商銀行領域的合資合作為起點，公司在跨地區售電業務方面，將有望與寶新能源深度合作，各取所長，實現電源+配售電協同發展、1+1大於2的共贏共振的效果；

能源互聯網技術全產業鏈+金融，競爭力凸顯，內部架構及機制不斷完善，全面受益能源互聯網+電改：

公司依托國家能源局，在儲能領域成績卓著，全球版面，同時與設計院合資，完善電網、電站設計總包能力與資質，並將於第一個電改城市深圳開展售電業務，擁有成本控制優勢、業績支撐優勢及地位渠道優勢，加之此次金融服務及合作伙伴的聯合，全球能源系統解決方案提供+地區售電龍頭地位凸顯；

控股子公司新三板掛牌更加有利於公司治理、股權激勵、業績釋放及對外投融資；

投資建議

公司戰略版面落子有力，新能源項目落地步伐堅實，國家能源互聯網規劃預計將出臺，我們上調公司2016/2017eps預測至1.39/1.98元，維持“買入”評級，給予6個月目標價55-60元，對應2016/2017年市盈率40/30倍。