招商宏觀6月匯豐PMI初值快評：需求端加快回暖

【招商宏觀6月匯豐PMI初值快評：需求端加快回暖】

1、6月匯豐PMI初值為49.6%，較上月終值回升0.4個百分點，這是過去一個季度來的最高水平。2季度以來匯豐PMI讀數呈現加速回升趨勢，表明國內經濟弱勢局面正在穩步改善。

2、推動6月匯豐PMI初值回升的主要原因在於新訂單和新出口訂單指數大幅回升。其中，新訂單指數為50.3%，環比上升1.2個百分點，3月以來首度回到景氣區間，新出口訂單指數為49.9%，環比上升3.2個百分點。需求端的改善顯示穩增長措施落實情況好轉，外需恢復也有助於國內經濟企穩。

3、需求回暖帶動生產恢復，本月產出指數為50.0%，環比上漲0.7個百分點。另一方面，企業庫存狀況持續好轉，本月產成品庫存指數為48.6%，連續5個月下滑。經濟動能指標新訂單-產成品庫存為1.7，創今年新高。需求擴張，庫存加速去化，國內經濟增長乏力的局面有望改善。

4、值得關注的是本月就業指數降至46.8%，環比下降1.9個百分點，這意味著貨幣政策不具備轉向條件，MLF部分續作等事件只能說明貨幣政策放松重點和手段的調整，政策基調仍以寬鬆為主。