業界：基金互認助港勝星 吸國際機構設點 問鼎亞洲中心

香港基金業界預期，基金互認可助香港與新加坡競爭成為亞洲基金中心。  圖片來源：香港文匯報

醞釀多年的大陸與香港基金互認終於落實，將於7月1日起接受符合條件的大陸及香港基金申請在對方市場向散戶推售，兩地初始淨投資額度各為3000億元人民幣。香港基金業界預期，基金互認可助香港與新加坡競爭成為亞洲基金中心，更多的基金會在港成立及銷售，同時產生大量基金業職位，但需要一個較長的時間發展。

香港《文匯報》報導，投資基金公會行政總裁黃王慈明預期，將有更多國際基金公司以港為據點，在港註冊成立基金。過去香港銷售的基金，多數是離岸產品，在外國製造、香港銷售。她指出，日後將有更多基金在港成立及銷售，無論前、中、後台的運作均在香港，帶動相關行業人手需求。

按照規定，大陸及香港將採用同等的互認標準。進入對方市場公開發售的基金，須成立1年以上，資產規模不低於2億元人民幣或等值外幣，只限股票型、混合型、債券型及指數型(包括ETF)，基金受「原產地」監管機構規管，並確保兩地投資者獲得同等保障。

香港目前有100支基金符合申請資格，當中有57%是投資股票類別，純粹投資香港市場只有22%，100支基金的資產規模約3000億元。大陸符合資格的基金多達850支，資產規模達2兆元人民幣。證監會的數字顯示，目前香港約有2000支基金產品，當中570支在港註冊，數目於過去5年增加一倍，相信基金互認措施正式推出時，會帶動更多基金來港註冊。

安聯投資大中華基金業務主管余子玲指出，自從中證監和證監會公布研究大陸與香港基金的互認安排後，該行已積極部署。早於去年9月該行推出以人民幣計價、香港註冊的安聯寰通基金系列，該系列涵蓋5支香港註冊的基金。該行的投資團隊亦不時留意有關基金互認和A股市場的最新監管政策發展，務求在該行所提供的投資服務範圍內，為客戶提供最合適的投資選擇。

她指出，目前還有其他細節和操作上的問題尚待釐清，例如兩地額度具體如何計算。例如一支新推出的基金，在初始認購時出現超額認購，該如何計算投資額度？現時互認的基金投資資產類別包括股票、混合、債券、指數型等，當中欠缺仔細說明，如債券基金是否包括高息債券等。

東驥資產管理董事總經理龐寶林亦表示，基金互認還有很多細節仍未落實，加上基金投資是長線的，所以目前該公司未有大動作。目前已知的資料顯示，獲大陸認可的基金必須是本地基金，且資產需在2億元以上。

龐寶林稱，東驥因為是在開曼註冊多年的公司，故須重新在香港註冊並成立基金，再等待一年方可獲得認可資格，成為可供銷售基金，所以現階段還有很多需要準備的工作。不過他會利用在香港的渠道優勢，目前正與大陸一些基金商談合作代表銷售，並已與幾家快達成協議。

另外龐寶林指大型基金有強大優勢，首先這些外資基金公司早已與大陸基金公司成立合營公司，例如景順長城等，並且有關基金已在港完成了相關註冊，當7月1日後，即可向大陸遞交申請。銷售渠道方面，則有大陸的合營「幫手」，推銷方面不是問題，最後只要做好相關文件的翻譯工作及法律手續即可。

現時基金互認的首階段，只有一般股票基金、債券基金、股債混合基金、非上市指數基金，以及實物跟蹤指數交易所買賣基金，才符合資格參與基金互認安排。龐寶林指出，這些基金其實早就在港發行，小型的基金公司要與之競爭，需等待更多的基金類別獲互認資格，才有機會在大型基金的夾縫中取利。優異的基金表現、廣泛的人脈關係及分銷渠道，是基金公司在大陸成功的不二法門。

大陸投資者對於可以認購香港基金，意見各有不同。不過大部分人感覺香港基金風險大，僅得少數有意嘗鮮。(接下頁)

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有投資者表示，買賣香港基金最難掌控的就是匯率，加上香港市場上基金種類繁多，除了有港幣結算的，還有其他貨幣，目前還未清楚基金互認後用的是哪種貨幣結算，因此投資前會先考慮這個問題。另外亦有人指出香港基金的交易收費要比大陸基金高，舉例曾接觸過香港的股票型基金，年費竟然高達5%至6%，大陸股票型基金通常為1.5%。對短期投資者來說，這筆費用必定會計算在總收益中。

香港的基金銷售一般通過基金公司直銷；或者由銀行、投資顧問公司或券商等中介機構推廣，再把交易轉介給基金公司，基金公司、券商等參與銷售過程的機構須獲得證監會認可。這與大陸基金的銷售方式相差不大。

在基金認購的開戶流程上，兩地亦有着一樣的風險測試。東吳基金表示，比如在認購基金開戶上，大陸同樣需要風險測試，會根據不同的測試結果為客戶推薦不同基金。對於偏向保守類型的客戶，會推薦債券或貨幣類基金；對激進型的客戶則會推薦權益類基金。

另外，東吳基金指在認購費用上存在細微差異，比如認購費、贖回費和管理費。在贖回周期上則大陸較為靈活，香港的贖回周期較長。華安基金楊曉磊表示，香港市場不喜歡風險收益不明確的投資產品，相信大陸基金公司會投其所好推出風險較穩定的產品如指數基金等，不過對於初期到底能夠賣出多少，亦沒有十足的把握。

大陸及香港基金互認此刻箭在弦上，目前大陸不少基金公司正提前做好準備。業界所關注焦點在於雙方市場的接軌方式、公募基金的出海渠道、首批面向香港市場的產品選擇，以及對香港市場規則的了解上。

東吳基金內部人士表示，當前大陸基金公司最關心的問題，就是出海基金的銷售和推進方式。不過，受困於有關香港投資者就如何認購大陸基金，以及在何種場合可以認購的細則並未推出，所以對目前的準備工作有一定影響。

問及7月1日是否可以順利展開業務時，東吳基金內部人士坦言「略有迷茫」，時間已經很緊迫，望細則早日公布。華安基金則表示，在得知互認消息後公司已立即與香港業界同仁溝通過相關問題，比較關注香港的銷售渠道及費用等。

東吳基金認為，目前存在優勢的是已經在香港設立子公司的大陸基金公司，因有着現成的渠道和香港客戶群。其餘大陸絕大部分基金公司沒有這樣的優勢，因此對如何跨入香港市場，並且獲得香港投資者認可仍有疑慮。華安基金首席分析師楊曉磊對此表示認同。華安基金在開通初期會推出ETF產品，同時還會推售小量股權基金產品，以測試市場反應。至於初期的總體推出規模，楊曉磊指仍需要根據最終渠道的銷售能力來測算，目前估計不會特別大。

為更有效了解香港市況，目前多家大陸基金公司頻頻接觸香港基金業界。東吳基金早前已有專人赴港「摸底」。華安基金正在了解香港地區競爭對手的狀況；匯添富基金則正在積極尋找香港市場的銷售機構。招商基金亦對香港的渠道、機構做了拜訪。

匯添富基金子公司負責人萬青表示，基金互認一旦開閘，想利用香港的銷售渠道和國際的機構網絡來推進銷售，因此現正頻繁聯繫香港市場相關人士，以便了解他們對產品的需求。

招商基金稱，近期正在接觸機構客戶，如養老基金、保險公司等有可能發展為直銷機構的客戶，有助今後產品在香港本土的銷售。