AI革命才剛開始 巨額支出是為未來回報作準備

生成式人工智慧 (AI) 的歷史還很年輕，對於這項變革性技術的遠大預測隨處可見。

但過去幾個月，質疑聲悄然而至。生成式 AI 寵兒輝達 (NVDA-US) 跌跌撞撞，未能重現 6 月創下的歷史新高。 

顧問巨頭貝恩公司 (Bain & Company) 做出一項重大的最新預測：「AI 相關硬體和軟體市場預計每年成長 40% 至 55%，到 2027 年達到 7800 至 9900 億美元。」

貝恩全球技術與雲端服務業務主管克勞佛德 (David Crawford) 表示，各種規模的企業都在向 AI 投資，而不僅僅是超大規模企業，「我們驚訝地發現，與大型企業一樣在年度 IT 預算中 AI 相關支出超過 1 億美元的公司數量翻了一倍。」

他補充說，重要的是這是全面性的，小型企業的支出增加了一倍，「你可以選擇任何類型的支出或 IT 預算門檻，它們幾乎都一致地增加支出。」

貝恩的預測、加上美光對其 AI 高頻寬儲存晶片強勁需求的預測，為本周生成式 AI 產業帶來了一些影響。

貝萊德 (BlackRock) 分析師摩爾 (Kate Moore) 指出：「就 AI 支出周期而言，我們甚至還沒有接近中點。」

大多數看好整體 AI 主題的投資人似乎都同意這一點，即使 AI 交易的一些成長數據在最初驚人大漲後又回到現實。然而，今年 AI 產業出現一種模式：在交易員質疑其估值和貨幣化潛力後，AI 先是上漲然後回落，然後它們再次上升，循環重新開始。

摩爾將當前時期比喻為在新城市建設基礎設施，「如果一個城市沒有道路、下水道和公共交通，就不能指望它會繁榮。」「這些超大規模企業知道它們在做什麼。它們覺得這筆支出只占其潛在總回報的一小部分。」

然而，由於貝恩的報告也指出，未來可能還會出現其他利空打擊，因此令人暈眩的漲跌可能會持續下去。軟體公司的收入成長正在放緩，因為它們面臨著展示 AI 更高效率的壓力。同時，對 AI 的需求可能引發半導體短缺。

當然，有些投資人認為所有支出都已全部反映。其中一位是 Roth Capital Partners 首席經濟學家兼宏觀策略師達爾達 (Michael Darda)，「我毫不懷疑這是革命性的；但也認為有相當多的炒作。如果看看過去的這些創新時期，它們總是與看起來與泡沫或迷你泡沫的東西聯繫在一起。通常情況下，你看不到的只是歷史高點或創紀錄的估值水平趨於平穩，並無限期地橫盤整理。通常情況下，事情會開始有點逆轉。」