AI股泡沫只是虛驚？策略師仍看好標普衝上6000點

《巴隆周刊》報導，美股近期走勢波動，但有策略師認為，標普 500 指數將在今年底上漲近 10%，達到 6,000 點。

在本月初三大擔憂重創市場之後，截至周三 (11 日) 收盤，標普 500 指數 9 月仍下跌 1.7%，位在 5514.13 點。

投資人最大擔憂之一是科技板塊，特別是人工智慧 (AI) 領域，因為對 AI 革新的熱情推動了今年和 2023 年主要漲勢。備受矚目的輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 和其它晶片製造商在財報後的股價下跌，讓一些人懷疑 AI 泡沫是否已經破裂，市場是否失去了一大主要推力。

Capital Economics 首席市場經濟學家 John Higgins 承認這種可能性，但他認為這不太可能發生。反之，他預計標普 500 指數在 2024 年剩下幾個月裡將再飆升約 500 點。

自 7 月中旬高點以來，此前的漲勢動力晶片股大多下跌，儘管標普 500 等權重指數有所上升。Higgins 指出，對於部分有經驗的投資人來說，這可能讓人聯想到網路泡沫時期的相似模式。當時，像思科系統 (Cisco Systems)(CSCO-US) 這樣的公司突然停滯不前，但等權重指數大約持續上升了一年，才因科技股持續暴跌的引力而下滑。自然地，一些投資人會擔心這種模式是否會在科技股及更廣泛的市場上重演。

不過，Higgins 認為 AI 泡沫並未破裂。與網路泡沫不同，AI 是由更高的獲利所推動，而不僅僅是估值。

他寫道，「目前為止，沒有太多證據表明 AI 收益的增長陷入不穩定」並強調了輝達最新財報。「確實有很多人談論輝達的股價已反映完美預期。但事實是，該公司繼續超越分析師對其營收和每股盈餘的預期。」

因此，他認為晶片股下跌可能有其它解釋。投資人可能懷疑市場主導者能否維持高利潤率，甚至是在健康的需求環境下，而潛在的反壟斷法規是該產業面臨的另一個陰影。

他補充道，地緣政治的劍拔弩張對供應鏈的威脅也可能衝擊晶片股，還有對美國經濟大幅走弱的擔憂。關於最後一點，他認為美國仍可能避免硬著陸，其他策略師也在本周表達了同一觀點。

Higgins 總結，「儘管關於利潤率可持續性、全球更大的分裂風險及反壟斷行動威脅的擔憂，都為投資人重新評估 AI 領先企業未來的 EPS 提供了部分理由，但我們仍預期，經濟背景將有助於 AI 股票泡沫在 2025 年底前再次膨脹。」並重申了他對標普指數 6,000 點的年終目標預測。

他並不是唯一認為 AI 不是網路泡沫翻版的人。德意志銀行首席經濟學家 David Folkerts-Landau 指出，大型 AI 科技股的本益比在 30 多倍左右，遠低於 25 年前微軟 (MSFT-US) 和甲骨文 (ORCL-US) 等公司達到的 90 倍。此外，許多大型科技公司的投入資本報酬依然合理，表明 AI 投資正帶來回報。

Folkerts-Landau 承認，對潛在監管的需求正在增加，批評者質疑 AI 當前的成本和效益也有道理。儘管如此，他仍堅持這項新興技術的顛覆性本質長期前景依然光明。

他寫道，「生成式 AI 工具只會愈來愈好，歷史充斥著技術應用需要花費數年時間的案例，這往往取決於關鍵鄰接的創新。」

因此，隨著這項技術仍處於早期階段，他認為「今日的 AI 不需要達到完美才能具備革命性。」AI 概念股的漲勢也同樣如此。