四大理由加持 美國非投等債下半年機會多

惠於風險偏好升高，上半年不良債券表現優於其他債券資產。瀚亞投信表示，上半年資金湧入「CCC」評級債，使信評較低的債種表現較為亮眼，預估下半年非投資等級債仍有上漲空間，有望由較高品質的非投資等級債支撐或帶動走勢。

瀚亞投資 - 美國非投資等級債券基金 (本基金主要投資於符合美國 Rule 144A 規定之私募性質債券且配息來源可能為本金) 研究團隊表示，經濟前景樂觀下，加上非投資等級債發行企業財務狀況改善，建議投資人現在可加碼非投資等級債基金，享受高息紅利與賺價差優勢。

根據 Morgan Stanley 統計，目前非投資等級債的高品質債「BB」級，佔美國非投等債指數中約 50%，相較於 2008 年平均佔比約 40% 有所提高；同時，非投等債中的不良債券「CCC」級比重正下降接近 10%。換言之，美國非投資等級債正處於高品質時代。

根據統計，2020 新冠疫情以後，因市場風險偏好，導致企業傾向發行擔保債，因此擔保債發行量大增；2010 年擔保債佔非投資等級債只有 27%，到 2024 年已來到 46%，整體非投資等級債安全係數大為提升。

瀚亞投資 - 美國非投資等級債券基金 (本基金主要投資於符合美國 Rule 144A 規定之私募性質債券且配息來源可能為本金) 研究團隊表示，美國非投資等級債各年度正報酬勝率偏高，且今年以來符合過往正報酬年度的走勢，長期來看，美非投表現較為優異。

由於美國非投資等級債百元報價仍低於長期平均，根據 ICE 統計，若投資人在低於 95 美元時機進場美國非投資等級債，一年後的平均報酬為 8.5%、二年後則為 17.8%；也就是說，現在美非投等債仍落在長期買點位置。(以上僅為過去歷史資料結果，不必然代表未來之經濟走勢。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。)

警語
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由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。   
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由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人。投資人投資非投資等級債券基金及新興市場國家之債券型基金不宜占其投資組合過高之比重。高收益債券基金最高可投資基金總資產 30% 於美國 144A 債券，新興市場債券基金最高為 15%，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
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