特斯拉全球降價救銷售 但市值可能很快被豐田追上

特斯拉 (TSLA-US) 美國官網上周六 (20 日) 顯示，Model Y、S 和 X 基礎版車型起價減少 2000 美元至 4.3 萬美元、7.3 萬美元和 7.8 萬美元。次日，特斯拉中國官網跟進，Model 3、Y、S、X 全系車型降價。

截至上周五 (19 日) 美股收盤，特斯拉股價今年已下滑 40.82% 至 147.05 美元，目前總市值為 4683 億美元。與之形成對比的是，豐田汽車 (TM-US) 年初至今漲幅達 24.72%，目前市值為 3731 億美元，距離特斯拉市值約 950 億美元。

根據 FactSet 數據，特斯拉在 2020 年 6 月 10 日成為全球市值最高的汽車製造商，當時市值達 1900 億美元，而豐田市值為 1810 億美元。到了 2021 年 1 月 3 日，兩者市值差距拉開至 1 兆美元。

如果特斯拉股價下跌至 120 美元以下，而豐田股價維持 228.72 美元沒有變化，豐田預計將取代特斯拉登上「全球市值最高車企」的桂冠。

上述情況出現的一大誘因，就是汽車銷售變動。當特斯拉市值在 2020 年超過豐田時，華爾街預計該公司 2021 年將交車約 70 萬輛。最終，特斯拉 2021 年汽車交車量達 93.6 萬輛，持續推高股價。此外，特斯拉主力車型 Model Y 於 2020 年上市。

特斯拉在 2022 年底開始大幅降價，這是該公司近幾季提振需求的主要方式。最初，降價似乎有所幫助，特斯拉 2023 年交車量達到創紀錄的 180 萬輛。但現在，投資人更希望新款車型上市，甚至廣告支出，來吸引更多買家。

今年以來，刺激需求一直是特斯拉面臨的難題。202 年第 1 季，特斯拉共交車 38.7 萬輛，較華爾街最低預期少了 2 萬輛。FactSet 數據顯示，華爾街對特斯拉第 2 季交車量預期從 51 萬輛下修至 47.2 萬輛，年增幅僅 1%。

Model 3 在美國市場沒有降價，起價為 3.9 萬美元，原因之一是更新版本需求比較強勁，買家預計要到 5-6 月才能拿到車。

Model Y 買家則無需等待。目前，Model Y 在美國交車量達到約 100 萬輛，超過任何其他純電動車。不過，這款車型尚未推出更新版，尋找新買家似乎變得越來越困難。

市場焦急等待 2.5 萬美元起售的 Model 2。這款車型預計於 2025 年底上市，預計將擴大特斯拉的市場大餅。

如果降價僅發生在美國，可能導致特斯拉第 2 季銷售收入損失約 2 億美元。隨著中國市場降價，銷售額將受到進一步衝擊。投資人將關注特斯拉後續舉措：在其他條件相同情況下，全球降價將導致該公司全年收入減少約 24 億美元。

豐田汽車的銷量出現一些改善，但不會以特斯拉之前的速度成長。同時，豐田 2022 年營業利潤率約為 8%，而華爾街預計其 2024 年營業利潤率將達 12%。

此外，日元兌美元匯率貶值有助於豐田提升利潤率。2022 年初，1 美元兌換 115 日元；如今 1 美元兌 155 日元。豐田以美元出售汽車，並以日元支付工人工資。