日本央行升息未完待續？金融圈專家觀點各異

日本進行了 2007 年以來首次升息後，負利率政策正式終結，金融圈對於央行下一次升息時間有不同看法。

日本央行公布，廢除殖利率曲線控制 (YCC) 及負利率政策，短期政策利率上調至 0%-0.1%，量化貨幣政策框架從控制「利率 (10 年期公債利率上限)」，改為「量 (公債收購額)」，符合市場預期，將取消購買日股 ETF，但會繼續購買日本國債，規模與現時相同。

觀察家一致認為，日本央行不會像聯準會對抗通膨時那樣大舉升息。這反映了
日本央行總裁植田和男週二的說法。

植田和男表示，基於目前通膨要達至 2% 仍有一段距離，因此有必要保持寬鬆貨幣政策的環境。未來會否進一步升息，將取決於經濟及通膨情況，但鑑於目前環境，他相信不太可能會大幅升息。

但總體來看，日銀下一次利率調整會是什麼時候，至今沒有共識。

外匯交易員的主要關注點放在日本央行關於寬鬆的金融環境將暫時保持不變的說法。這種立場推動日元兌美元下挫逾 1%，至 1 美元兌 150 日元左右。

部分市場人士認為，日銀在今年稍晚將維持 0%-0.1% 的利率區間不變，尤其是在經濟顯得疲軟的環境下。

最新調查顯示，分析師預計今年底日本央行政策利率仍將為 0.1%，這說明大多數人並未以再次升息為基本假設情境，不過，市場也不少聲音警告，日本央行的升息週期可能還沒結束。

由於日本央行在 3 月，而不是長期以來人們認為的 4 月升息，一旦得到經濟數據支持，其年內再次升息的可能性也回提高。

植田和男週二在記者會上一再重申，實際利率仍處於深度負值，對於有意支撐日元匯率的政府官員來說，日元走軟可能加劇他們的擔憂。

經濟學家估計日本 2 月通膨率為 2.9%，這意味著實際利率為 - 2.8%。日本央行的通膨目標是 2%，植田和男也在週二表示，結束負利率政策就是范應對實現 2% 通膨目標的信心不斷增強。

那些預測升息的人提到了日本勞動組合總聯合會 (Rengo) 的數據，其發布的薪資數據表明，工會成員薪資平均上漲 5.28%，創 30 多年來最大漲幅。

法國巴黎銀行經濟學家 Ryutaro Kono 警告稱，如果工資上漲推動物價上行，央行有加快升息的可能性。

Kono 週二在報告中稱，「在這種情況下，利率可能在 2025 年末超過 1%，具體還要看匯率走勢及 4 月份後人力成本對物價的傳導情況，不能排除 7 月份升息的可能性」。

反對派持有的論點是，日本經濟成長依然低迷，通膨正在減速，其他主要央行即將開始降息，因此升息的機率可能不高。