美股正面臨一系列風險：經濟衰退FOMO頑固通膨

美股近期屢創新高，但火熱的漲勢面臨一系列風險，包括經濟衰退、害怕錯過行情 (FOMO) 和頑固通膨威脅，這些風險可能會破壞美股過去四個月的華麗表現。 

華爾街一些專家一直在警告美股被高估，經濟仍處於不穩定狀態，儘管一些投資人仍然對美國經濟軟著陸充滿信心。 但即使經濟表面上看起來有彈性，衰退風險仍然存在。

自 2022 年底以來，債市一直在敲響經濟衰退的警報，著名的 2 年期和 10 年期美債殖利率曲線短暫反映了 1981 年以來最大幅度的倒掛。 

「完整模型」(Full Model) 是另一個基於少數經濟數據點的衰退指標，顯示今年經濟衰退的可能性為 85%，這是自金融危機以來出現衰退的最高數據。

花旗首席經濟學家 Andrew Hollenhorst 認為，美國勞動市場的狀況並不理想，信用卡拖欠率上升，零售數據顯示經濟活動下滑的幅度比預期還要大，預測美國經濟將在今年年中陷入衰退，軟著陸幾乎不可能。

根據 B. Riley 財富管理公司投資策略師 Paul Dietrich 的說法，即使是輕微的衰退也可能導致標準普爾 500 指數下跌超過三分之一。他指出，21 世紀初的經濟衰退打擊美國經濟，當時 GDP 僅下降 1%，儘管隨著網際網路泡沫破滅，標準普爾 500 指數暴跌了近一半。

Dietrich 在上週的一份報告中寫道，即使在溫和的衰退中，持有標準普爾 500 指數的投資人也應該預計會損失超過三分之一的退休金投資。

頑固的通膨也讓經濟學家感到失望，這是另一個可能導致股市從高點下滑的因素。 1 月消費者物價指數 (CPI) 高於預期，較去年同期上漲 3.1%。 核心通膨率上升 3.9%，為 8 個月來的最大漲幅。

美國勞工部週五公布數據顯示，美國 1 月生產者物價指數 (PPI) 年增 0.9%，高於市場預期的 0.6%，月增幅為 0.3%，也比預期的 0.1% 高，主因是受到服務業成本大幅上升所推動，透露通膨頑強難降。

這意味著投資人很可能會對降息的幅度和時機感到失望，而降息可能會對股市造成沉重打擊。 芝加哥商品交易所 (CME) 的 Fed watch 工具顯示，市場仍認為年底前降息 100 個基點的可能性為 32%，高於聯準會的官方預測。

獨立顧問聯盟資訊長 Chris Zaccarelli 本週在一份報告中寫道：「真正的問題是，如果通膨再次加速並再次走高，那麼聯準會將被迫恢復升息，這將對股價產生重大影響，這 也是大多數人尚未開始考慮的問題。」

儘管一些華爾街分析師陸續提出警告，標普 500 指數週四收盤再創新高。 投資人對人工智慧 (AI) 非常狂熱，去年，AI 題材讓「七巨頭 / 華麗七雄」（Magnificent 7）的股票飆升至令人眼花撩亂的高度，但 Dietrich 表示，市場可能更受到炒作推動，這意味著許多股票可能被高估。

較高的物價抑制聯準會今年降息的前景，央行官員只有在確信通膨回到 2% 的目標時才會考慮降息。上週在一份報告中表示:「如此多的投資人被股市的興奮、勢頭和熱情所吸引，股市就像賽馬一樣狂奔。」「正是這種對害怕錯過行情 (FOMO) 的情緒助長了這種行為。」

資產管理公司 Smead 投資長 Bill Smead 去年 12 月表示，七巨頭反映了幾十年來市場上最大的「投機狂歡」之一，預計市場上最昂貴的股票最終將蒸發 70% 的價值。

曾神準預測 2000 年網路泡沫股災及 2008 年金融海嘯的傳奇投資人 John Hussman 也警告稱，由於估值看起來極端，股市可能暴跌。

他在本月的一份報告中表示：「在不做預測的情況下，公平地說，我們不會對標準普爾 500 指數近期市場下跌 10% 或更多感到驚訝，也不會對整個週期市場 下跌 50% 至 65% 感到驚訝，也不會對美國經濟衰退感到驚訝，而市場共識似乎已排除這種可能性。」

一些投資人可能忽略了這些風險，他們對股市的上漲勢頭能夠持續感到相當樂觀。 美國投資協會最新的投資人情緒調查顯示，42% 的投資人表示，他們對未來六個月的股市感到樂觀。

同時，耶魯大學管理學院 (Yale School of Management) 的一項調查顯示，81% 的散戶認為道瓊指數今年將走高，這是自 2007 年 3 月以來最樂觀的調查結果。