選前輝達創新高 選後輝達概念股補漲

文．洪寶山

股民最關心的就是 1 月 13 日之後的台股走勢，2024 年的美台科技股開門黑，造成了五日均線成為上方壓力，十日均線下彎，預期不久將在 17650 點附近向下交叉二十日均線，在技術面上構成短期壓力區，特別是 17650 點曾經在輝達發布 RTX 40 Super 系列顯卡的利多激勵反彈，經過 1 月 8 日、9 日的反彈測試 17650 點確認壓力沉重，如此一來，縱使選後有慶祝行情，也要提防解套賣壓，更不用說對選舉結果感到失望的賣壓。

市場資金提前卡位 IP/ASIC 族群

總之，選舉是四年一次的影響變數，終將告一段落，而不變的是每一季的財報法說會即將從 1 月 18 日的台積電法說會開跑，所以市場的焦點很快的又重回到半導體族群，從 1 月 10 日盤面觀察，IP 族群、神盾集團以及電源管理 IC 族群漲勢最為整齊，大致上都跟 AI 有關，而台積電如果在法說會釋出景氣的好消息，大概也跟 AI 的需求有關，所以 CoWoS 相關族群也不差，因此輝達的股價這波能走多遠，關係到選後的補漲行情能有多大，從 1 月 10 日的盤面可發現，市場資金已經提前卡位 IP/ASIC 族群。

輝達 AI 晶片領先地位重獲肯定

輝達的股價在 CES 展前兩天累積 8.23% 漲幅，最高見到 543.35 美元，AMD 也不差，累積 7.71% 漲幅，AI 晶片三雄之一的英特爾累積漲幅就沒那麼明顯，2.47%，市場對於輝達在 AI 晶片的領先重拾信心，費城半導體指數累積 3.33% 漲幅。所以關鍵在於市場為什麼在 RTX 40 Super 系列顯卡發布之後，又重新肯定輝達在 AI 晶片的領先地位。

除了功能與商用場景之外，價格更有誠意也是關鍵，去年底美國商務部的 AI 新晶片禁令，把輝達為中國客製降能的 A800 與 H800 都列入管制名單，輝達尋求在法規與商機之間找到突破缺口，發表了頂級旗艦顯卡 RTX 4090 的低性能版本─RTX 4090D，這款顯卡雖然可以出口中國，但中國客戶卻不買單，因為比 4090 性能砍了 10%，接近華為的 AI 晶片效能，但價格卻沒降，人民幣 12999 元起，比華為貴。

為中國客製 RTX 40 Super 系列性價比更高

這次輝達推出價格不超過人民幣 8099 元起的 RTX 40 Super 系列，預期中國客戶會對性價比更高的 RTX 40 Super 系列接受度提高。GeForce RTX 40 系列 SUPER 顯卡有三款：分別是 RTX 4080 SUPER、RTX 4070 Ti SUPER 和 RTX 4070 SUPER。加量降價的 GeForce RTX 4080 SUPER 可以在 4K 下支持全光追遊戲，它比 RTX 3080 Ti 快一點四倍，使用 Stable Video Diffusion，可以將影片生成速度提高一點五倍，使用 Stable Diffusion XL 將圖像生成速度提高一點七倍。

RTX 4070 Ti SUPER 比 RTX 3070 Ti 快一點六倍，開啟 DLSS 3 後比 RTX 3070 Ti 快二點五倍。RTX 4070 SUPER 比 RTX 4070 多 20% 的核心，使用 DLSS 3 在遊戲中速度提高了一點五倍。

生成式 AI 賦予數位化虛擬角色生命

輝達在 CES 展聚焦在遊戲和圖像設計的生成式 AI 應用場景，推出 ACE 平台利用生成式 AI 賦予數位化虛擬角色生命，在雲端或本地 PC 上運行，其中包括音訊面部識別和自動語音辨識。

以遊戲角色為例，真人的語音輸入傳輸到輝達的自動語音辨識模型，將語音轉換為文本，文本被傳輸到一個 LLM 模型中，生成虛擬角色回應。然後文本回應，通過文本到語音模型進行語音化，再傳送到動畫模型以建構逼真的唇部同步，最後虛擬角色再渲染進遊戲的場景中。

人類與數位世界互動方式將巨變

遊戲和互動虛擬角色開發者利用先進的 AI 演算法，實現定制化 AI 方案，透過 NPC 展現出更加自然的反應，具備更深層次的互動能力，甚至能夠學習和適應玩家的行為。

輝達示範的場景雖然是虛擬遊戲，但可以延伸應用在其他場景，例如教育、娛樂與訓練等領域，NPU 改善了遊戲的體驗，象徵著人類與數位世界的互動方式將產生重大改變，NPU 可以模擬真實的社會互動，使用者可以在安全的虛擬環境中學習新技能或訓練特定場景，例如消防員衝進爆炸的化工廠救災，實習醫生復盤少數案例手術，美國聯準會在紅海危機與俄烏戰爭中，模擬降息對通膨的可能影響等。

AI 高端手機 成長速度將高於低端

輝達為了加速自動駕駛汽車的開發和測試、提高設計和工程的協作效率，推出 NVIDIA DRIVE 平台專注於自動駕駛汽車的技術和系統開發，在自動駕駛領域先後推出 Tegra 系列、Paker、Xavier、Orin 等多款高算力晶片。

NVIDIA Omniverse 平台專注於 3D 設計和虛擬世界的創建及協作，世界上最大的行銷服務機構 WPP，正利用 Omniverse 幫助汽車製造商統一和簡化他們複雜的設計和行銷流程。

高通執行長 Cristiano Amon 認為 AI 將打破蘋果與谷歌長期壟斷智慧型手機的格局。由於不同的模型所需要的算力不同，AI 進入手機後，將不同於以往智慧型中低端的手機快速普及的成長曲線，反而是 AI 高端手機成長的速度會高於低端，成為新一輪的智慧型手機升級的成長週期。

在智慧型手機時代，蘋果開創了 APP Store 的應用商店下載模式，但進入 AI 時代，AI 模型將預先安裝在設備的引擎中，這就像 OEM 將相機功能內置於設備中一樣，不同的 AI 引擎也將內置於設備中。

AI 模型落地 需要不同平台合作

AI 功能的設備需要更強大的計算能力，這意味著用戶可能傾向購買更高端的手機，進而為高通帶來更高的利潤。目前負責架構和運行大型 AI 模型的公司，如 OpenAI、Anthropic、微軟、亞馬遜和 Meta 與生產智慧手機及其作業系統的公司，如蘋果、谷歌和三星是不同的。

為了使 AI 應用更加有效率和節省成本，AI 模型不再僅限於雲端，而是落地在終端設備如手機或 PC，例如微軟的 Copilot 與 Meta 的 LLaMA 可以在使用者的設備上直接使用。因此不同的公司需要合作，確保正確的模型搭配適當的晶片，以提供更好的使用者體驗和服務，例如聯發科與 Meta 合作。

目前不同的 OEM 正在探索在自家的設備上提供不同的使用者體驗，比如改進攝影、通訊與翻譯等。所以不同的平台合作將打破蘋果與谷歌領導的智慧型手機平台時代。

進入 AI 小模型時代 推理應用超越訓練市場

換言之，在 AI 大模型資料訓練的 2023 年，輝達是唯一的晶片贏家，但進入到 AI 小模型時代，晶片製造商的注意力從訓練轉向推理，即模型的應用，隨著推理應用終將超越訓練市場的趨勢形成後，高通與聯發科都將受益。

Cristiano Amon 非常看好 AR 和 MR 眼鏡的潛力，因為輕便易於配戴，加上 AI 使用語音和大型語言模型做為交互介面時，空間計算將成為新的計算平台，包括谷歌、Meta 和三星等廠商也都持樂觀態度。

此外，Cristiano Amon 個人是摺疊手機的用戶，認為摺疊機適合口袋攜帶，也喜歡摺疊手機在接聽和掛斷電話時的體驗，看好摺疊手機的發展前景。

來源：《理財周刊》1220 期

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