比亞迪純電動車單季銷量預計超越特斯拉 華爾街稱其估值仍偏低

數據顯示，比亞迪 (002594-CN)(01211-HK) 有望超越特斯拉 (TSLA-US)，在單季的純電動車銷量售稱霸全球，華爾街已經注意到這一點，但股價尚未反映。

比亞迪在 11 月交付了超過 30.1 萬輛乘用車，年增約 31%。 其中純電池電動車 (BEV) 數量超過 17 萬輛，較去年同期成長近 50%。比亞迪還交付了約 13.1 萬輛插電式混合動力汽車。

第四季前兩個月，比亞迪純電動車銷量近 33.6 萬輛，較去年同期成長約 55%。

以這一成長速度，比亞迪第四季純電動車的交車量將超過 50 萬輛。特斯拉預計交付約 47.5 萬輛，這會是特斯拉首次在純電動車產品上，單季銷量輸給對手。

特斯拉估值遠勝競爭對手

然而，兩者在股價上仍然天差地別。比亞迪的市值只有約特斯拉的十分之一，這並不奇怪，相較於其他的汽車製造商，特斯拉擁有得天獨厚的優勢，被視為超級科技股，本益比遠遠超出各家汽車廠。

最明顯的例子，通用汽車 (F-US) 和福特 (GM-US) 的交易價格，分別約為 2024 年預計每股收益的 4 倍和 6 倍，因為他們的銷售額或利潤，並沒有持續增長，預計未來幾年也難以成長，並且面臨著過渡到電動汽車的難題。

從本益比來看，歐洲車商更慘，多數還不到 4 倍。南韓的起亞與現代汽車，本益比則與美國三大汽車廠相近，都在 4 倍左右。日本豐田及本田汽車，其股價約為 2024 年預估每股盈餘的 7 至 9 倍。

中國傳統車商情況則更好一些，上汽集團 (600104-CN) 和長城汽車 (02333-HK) 的股價均超過 2024 年預期每股收益的 10 倍，雖然他們的獲利成長並未比美國大廠好上多少。

投資者似乎更關注更關注車廠的「科技含量」，這也讓特斯拉可以賣出更貴的電動汽車，並在股價上一直遙遙領先競爭對手。反映在財報上，就是其傲人的利潤率。雖然近期有所下降，但 2023 年上半年的整體毛利率仍達 18.74%。

比亞迪因低估值被看好

但比亞迪在這一點並不落後。從毛利率來看，比亞迪新車獲利能力正在不斷提升。2021 年 - 2022 年，比亞迪汽車業務毛利率由 17.39% 提升至 20.39%。2023 年上半年，這項數據再次提升至 20.67%。

在近期報告中，投資銀行 Bernstein 分析師 Toni Sacconaghi 和 Eunice Lee 說：「特斯拉和比亞迪是目前兩大領先的電動車製造商，在銷售、營收和利潤方面的規模相當，但比亞迪的成長速度明顯更快。」

偏低的估值，讓現階段比亞迪獲得華爾街較大的認可。94% 涵蓋了比亞迪的華爾街分析師認為該公司值得「買入」，而特斯拉的「買入」評級比例只有 44% 。相較之下，標普 500 指數成分股的平均買入評級比例約為 55% 。