彭博：年末股市上漲取決於流動性和財報

《彭博》宏觀策略師 Simon White 週二 (31 日) 撰文指出，美股能否在年底復甦取決於企業預期的獲利成長強勁是否足以消弭技術性和流動性疲軟的影響。

內文指出，中東衝突快速升溫自然會為市場帶來後一種意外的負面衝擊，但如果關注內生性意外，那麼美國企業財報可能會帶來相當大的正面影響，

多項領先指標表明，大型企業盈利增長復甦日益明顯且持久，製造業供應管理協會 (ISM) 數據在整個夏季持續上升，暗示未來幾個月企業獲利將出現令人驚訝的成長。 

儘管美元指標持續走強，根據貨幣領先指標，美元可能會重新確立其疲軟趨勢。而更多企業獲利令市場讚嘆不已，這也顯示企業利潤成長更為強勁。隨著本週另一批美國公司公布第三季財報，投資人將對此更深入地了解。

此外，越來越多的跡象顯示美國可能避免衰退，全球經濟成長將會好轉。小型開放經濟體出口是世界經濟可靠的領先指標。韓國出口似乎已經觸底並開始回升，這通常會導致美國大型企業的獲利成長加快。

然而，White 提到，流動性對股市來說是一個日益嚴峻的風險。首先，流動性過剩、實際貨幣成長與經濟成長之間存在差異。

他提到，過剩流動性增加一直是今年風險資產的主要推動力，但它已經顯示出變動的初步跡象。如果這種趨勢增強，那麼這個對股市有利的因素就會轉為逆風，從而全部或部分消弭企業盈利提高帶來的順風。

流動性也將受到美國財政部決策的影響，因為財政赤字規模日益使美國轉向財政主導地位，政府的借貸和支出決策影響聯準會貨幣政策。

有「聯準會 (Fed) 傳聲筒」之稱的華爾街日報記者 Nick Timiraos 多次撰文指出，債券拋售正在威脅美國經濟軟著陸的希望，從而削弱聯準會年內再升息的理由，聯準會可能考慮結束本輪升息循環。

美國財政部週一表示，由於歲入高於原先預期，10 到 12 月一季的聯邦借貸金額將略降至 7760 億美元。債市目前聚焦週三比聯準會利率決策提早幾小時出爐的美國財政部最新發債計畫，投資人將獲得有關國庫票據、國庫券、 債券的標售規模更多細節。

White 強調，目前市場風險雪上加霜，標準普爾 500 指數的技術背景正在惡化，總結來說，未來幾個月，企業獲利可望大幅上漲，但鑑於技術面和流動性方面相互矛盾的訊息，很難確定這是否足以催化年底的強勁反彈。

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