美科技股漲勢消退 Alphabet與微軟財報「不能有任何閃失」

今年憑藉大型科技股實現兩位數漲幅的股市多頭，最近幾乎沒有堅持下去的理由。現在他們指望微軟和 Google 母公司 Alphabet 在周二 (24 日) 美股收盤後的財報能幫助股市重啟漲勢。

截稿前，微軟 (MSFT-US) 周二盤前股價上漲 0.63%，每股暫報 331.41 美元；Alphabet(GOOGL-US) 盤前股價上漲 1.10%，每股暫報 138.00 美元。

在美、中兩國加強針鋒相對的監管限制之際，不斷上升的利率讓本就過高的科技股估值看起來越來越昂貴。另外以色列對哈瑪斯的戰爭使得風險資產成為一個更加危險的賭注，同時聯準會 (Fed) 的下一步行動也牽動這一切。不過，根據美銀數據，由於在股市幾乎沒有其他選擇，大型科技股仍然是基金經理們最熱衷的交易。

這讓投資人替 Alphabet 和微軟的拋售買單，這兩家重量級公司是今年標普 500 指數上漲的功臣。投資人寄希望它們的獲利成長足以推高股價，或者至少足以證明今年的漲幅是合理的。

Boston Partners 全球市場研究主管 Michael Mullaney 說：「他們沒有任何動搖的餘地。如果考慮到投入指數投資的資金，尤其是標普 500 指數，如果這些公司中的任何一家出現問題，那麼就會面臨拋售壓力，因為每個人都增持了股票。」

標普 500 指數中最大的五家公司 (它們都與科技相關) 貢獻了該指數今年 10% 的漲幅，再加上特斯拉 (TSLA-US) 和臉書母公司 Meta Platforms(META-US) 等其他幾家重量級公司，就是今年的全部漲幅。美銀上周對基金經理的調查顯示，押注大型科技公司進一步上漲被視為最熱絡的交易。

大型科技股財報為美股走勢關鍵支撐

這些大型科技公司的財報一直是一個關鍵支撐：據彭博行業研究 (Bloomberg Intelligence) 彙編的分析師預估，大型科技公司第三季的平均獲利增幅將達到 34%。標普 500 指數的其他成份股公司獲利料將下滑 5% 左右。

微軟和 Alphabet 將於二盤後公布財報，而電子商務巨擘亞馬遜 (AMZN-US) 將於周三盤後公布財報。蘋果 (AAPL-US) 和輝達 (NVDA-US) 將於 11 月公布最新一季業績。

分析指出，考慮到大盤自去年 8 月以來的回落，在本周財報公布之前，投資人對這些大型科技公司寄予厚望。其中由於擔心在中國的銷售，蘋果和輝達股價都從最近的高峰下跌 10% 以上，目前中國正與美國就先進半導體技術展開持續的鬥爭。而電動汽車製造商特斯拉上周公布令人失望的財報後，股價跌了 13%。

值得注意的是，選擇權市場也有其他暗示。對於大型科技股而言，看跌選擇權 (防範股票下跌) 相對於看漲選擇權 (在股票上漲時獲利) 的成本已經攀升。這表明投資人正越來越多地尋求保護，以免近期股價下跌。這與今年早些時候的情況正好相反，當時投資人追逐股票上漲反而推高了看漲選擇權的成本。

聚焦雲端運算、線上廣告營收

當微軟公布最新財報時，大部分焦點將集中在其 Azure 雲端運算業務的表現上。根據彭博收集的分析師預測的平均值，該業務的銷售額料將較去年同期增加 27%。

Alphabet 將讓投資人看到線上廣告市場的反彈成長，數位廣告營收占 Alphabet 收入的大部分。該公司的上季總銷售額料將成長 10%，這將是其 5 季以來的最佳成長。

微軟和 Alphabet 都被視為生成式人工智慧 (AI) 領域的領頭羊。到目前為止，這項技術還沒有成為財務業績的主要貢獻部分。然而分析師預估，這種情況將在明年發生變化，因此預測變得尤為重要。

CI Roosevelt 資深投資組合經理 Jason Benowitz 表示：「我們正在尋找市場掉頭並開始再次上漲的理由。考慮到大型科技公司對總收益的貢獻有多突出，大型科技公司的財報可能成為推動市場向好的催化劑。」

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