日本經濟陷停滯 專家：家庭支出水準滑落為主因

專家指出，日元貶值與國際油價大跌，並沒有帶動薪資上漲。 (圖:AFP)

媒體《CNBC》報導，消費稅調漲、低實質薪資與物價高漲，這 3 項原因重擊日本家庭支出水準；市場預期，日本週三 (20日) 將公布第 1 季 GDP數據將證實經濟成長躊躇不前的事實。

研究機構 Capital Economics 日本經濟學家 Marcel Thieliant 向媒體表示，「自安倍再任日本首相以來，實質薪資已滑落約 4%，家庭支出水準將成為經濟成長最大的影響因素。」

日元持續走弱已使進口商品節節攀升，而去年 (2014) 4 月更自 17 年來首次調漲消費稅，對消費者造成極大衝擊。因此，日本家庭不得已僅得刪減支出，卻也意外對日本欲復甦的經濟造成技術性的衰退。

市場預期，日本週三將公布首季 GDP 成長率為 1.5%，與去年第 4 季水準相同；去年第 2 季及第 3 季時 GDP 表顯則均呈現衰退。

瑞穗證券 (Mizuho Securities) 首席市場經濟學家 Yasunari Ueno 向媒體表示，「造成日本經濟遲滯的主因是家庭支出減少，目前也沒有任何跡象顯示消費者支出再次出現復甦。」此外，「無論出口、投資或公共投資，都無法彌補消費者支出疲弱帶來的影響。」

數據顯示，日本家庭並無意願提高消費支出。據了解，自去年 4 月調漲消費稅後，日本第 2 季消費支出水準較第 1 季下跌 5%；惟第 3 季與第 4 季則分別微升 0.3% 與 0.5%。不過據野村對首季 GDP所作的研究報告，指出日本消費水準今年第 1 季將再陷入遲滯，季度表現不見起色。

造成這種情況，並非僅高消費稅所導致，日本政府的經濟政策也推升進口商品的價格。總理安倍的經濟政策 (即廣為人知的「安倍經濟學」) 對日元進行大幅貶值，用以協助出口主力提升獲利，但兩面刃的影響，受害的卻是日常生活的一般性支出。

學理上，弱勢日圓加上國際油價大貶，應對日本造成正面影響；據日本政府的推估，便宜的進口石油將能推升經濟發展，從而帶動薪資上漲，形成一正向循環。然而，實際上食物價格上漲恐將抵銷油價下跌的好處；分析師指出，薪資上漲的期望同時也將化為雲煙。

然而，日本家庭支出縮減，將對服務業的資本投資造成極大壓力；據世界銀行的數據顯示，日本服務業為 GDP 貢獻超過 70%。據野村的報告指出，日本 2015 財年第 4 季的實際資本投資恐將下跌 0.2%。有鑑於短期內難以看到日本家庭支出有再度活絡的跡象，經濟學家則開始將下一財年的成長目標定為適中水準。

瑞穗證券經濟學家 Ueno 則表示，日本經濟前景烏雲罩頂，並認為今年 GDP 增幅將僅有 0.7%。另外，Capital Economics 經濟學家 Thieliant 則認為日本勞動人口年減 1.5%，預期 GDP 增幅 1.5% 相當合理。