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「未降息」!中國9月1年期、5年期LPR維持不變

鉅亨網編譯鍾詠翔 2023-09-20 09:23

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中國9月1年期、5年期LPR維持不變。(圖:Shutterstock)

中國人民銀行(央行)周三(20 日)授權全國銀行間同業拆借中心公布,1 年期貸款市場報價利率(LPR)為 3.45%,5 年期 LPR 為 4.2%,均按兵不動,並符合市場預期。

與此同時,中國央行周三在公開市場淨投放人民幣 2,260 億元。央行周三進行 2,050 億元 7 天期逆回購操作,中標利率為 1.8%,此前為 1.8%;央行並進行 860 億元 14 天期逆回購操作,並把中標利率維持在 1.95% 的水準。周三有 650 億元逆回購到期。

A 股市場滬指周三早盤跌 0.2%,深成指跌 0.15%,創業板指跌 0.1%。恒生科技指數的跌幅超過 1%。

LPR 利率一般由中期借貸便利(MLF)利率與銀行加點形成。由於 9 月 MLF 利率保持穩定,因此在央行公布本月 LPR 利率前,分析師普遍預料 LPR 維持不變。

自中國在 2019 年 8 月啟動 LPR 改革以來,在 MLF 操作利率不變的情況下,央行只在 2021 年 12 月和 2022 年 5 月單獨下調 LPR,其他月份 LPR 均與 MLF 保持聯動。

不過,此前 8 月 MLF 降息過後,LPR 調整幅度不如市場預期,9 月央行宣布降準,加上月初多家國有銀行宣布調整存款掛牌利率,引發市場 9 月 LPR「補降」的猜想。

中信證券認為,近年來,LPR 與 MLF 的相關性弱化,降準與存款利率調整都可能觸發 LPR 調整,但銀行淨息差壓力也會制約 LPR 調降。目前銀行面臨較大的淨息差壓力,主動調低 LPR 的意願不強。

東吳證券指出,9 月降準不降息,是因為單月降準 + 降息是「極端」模式,最近三次出現類似的情況是在 2020 年 4 月、2015 年 4 月、9 月和 2008 年 10 月和 12 月,分別因應疫情衝擊,新興市場衰退及 2008 年金融危機。

雖然中國經濟面臨內生動力不足的問題,但經濟還沒到如此嚴峻的地步,人們從 8 月經濟數據可以了解,消費韌性仍在,汽車等行業依舊保持不錯的動能,基建和製造業投資也出現反彈。

東方金誠首席宏觀分析師王青則認為,未來若需要「穩增長」、「穩房市」政策進一步發力,MLF 利率仍有下調空間。接下來一段時間中國物價都會持續處於偏低水準,這也為政策利率進一步調降提供有利條件。






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