日本製造業復興 台灣金融業第二波卡位潮

撰文：右本沖

日本股市重回 33 年新高，製造業將復興，使得台灣金融業者赴日設新分點，而日本銀行也來台設立辦事處。

今年以來日經指數從年初低點一路上攻，狂漲近 3 成、創下 33 年新高，成為全球股市領頭羊，連股神巴菲特都前進日本，投資五大商社。股市反應整體經濟前景，也意味著日本經濟基本面將有嶄新的變化，而台灣有玉山銀行、彰化銀行、上海商銀申設新的日本分行，似乎也在呼應這個大潮流。

元大金控副董事長吳杰指出，日股經過 10 年的大漲，別看最近日股已經漲到 3 萬 2 千點，但今年的股價淨值比竟然和 10 年前差不多，仍在低點，因此吳杰說，「日本已經要走出失落的 30 年，股票真的是物美價廉。」

日本製造業再起

從股價淨值比來看，美國 S&P 500 大約 4 倍，歐洲在 1 點多到 2 之間，日本東證指數連 1 都不到。吳杰表示，日股股價自安倍晉三執政後漲了 3 倍，為什麼股價淨值比還和 2012、13 年差不多，甚至略低，這反映出股價成長的速度追不上淨值成長的速度。

日本過去有所謂「失落的 30 年」，1985 年 9 月紐約舉行廣場協議，要求日圓快速升值，協議之前，240 日圓兌 1 美元，一路升值，甚至到 80 日圓兌 1 美元。導致日本在 1986 年到 1989 年迅速進入泡沫經濟的尾升段，日股在 1989 年 12 月最後一個交易日來到 38,957 點歷史新高，

2 個月後，台股在 1990 年 2 月也創下 12,682 的歷史高點，為台灣的泡沫經濟寫下黑色的註記。

「失落的 30 年」另一個原因是，美國雷根政府在 1986 年提出美日半導體協議，要對日本出口的記憶體課重稅 100％，重擊東芝等半導體產業，反而讓韓國、台灣在半導體產業鏈中的角色崛起。

即便 1990 年代，日本央行把利率從 6％降到幾乎至 0，日本長期走不出通縮陰霾，但在 311 大地震之後，有了轉變，2011 年，來到 76 日圓兌 1 美元，311 地震後，日本經濟、國運走進谷底，政治上也被迫變天，2012 年 9 月底，安倍晉三當選自民黨總裁，12 月他當選日本首相，日圓從 80 兌 1 美元，一路開始走貶，在 2022 年 10 月一度貶到 151 日圓兌 1 美元。

更令資本市場期待的是，日本製造業再起。日本豐田、松下、三菱大廠在日本經濟起飛的 60、70 年代，工廠內影響日本製造品質 50 年的三句口號「sei ri、sei ton、sei ke tsu」，即整理、整頓、整潔，似乎將重現在熊本，這次不是在汽車廠，而是在半導體廠「JSMC」。

除了台積電已赴日本熊本，和日本企業合資建設日本一廠、日本二廠等晶圓代工廠外，2023 年 5 月日本首相岸田文雄邀請台積電、三星、英特爾、美光、IBM、應用材料和 Imec 等全球重要的半導體企業在東京會談，已顯現出日本製造業未來的新動力。

台灣銀行業加碼卡位

以日本長期在半導體材料、化學原料的領先地位，結合台灣製造技術的 JSMC，即日本台積電廠，將是製造業再起的一個關鍵指標。

呼應日本崛起，到今年上半年為止，國內已經有玉山銀行、彰化銀行、上海商銀宣布將前進日本設立新的分行。目前計有 8 家台資銀行於日本設有 1 家子銀行、9 家分行，其中，8 家分行位於東京、1 家分行位於大阪。

根據中央銀行經研處統計，到 2022 年底為止，台灣每一總分支機構平均服務約 4,651 人，或每 7.24 平方公里即有 1 家總分支金融機構；如以銀行業集中度分析，前 3 大銀行資產市占率僅約 22.9％，顯示我國銀行產業家數過剩、欠缺主導性銀行、市場競爭激烈，這也是刺激國內銀行到海外設置分行的原因。

彰化銀行今年再前進大阪

金管會於 6 月同意彰化銀行申請設立日本東京分行大阪支行，是第二家進駐大阪設立據點的公股行庫。大阪，是日本商業、財團的起源地。

彰化銀行對日本市場並不陌生，歷史甚至可追溯至日治時代，1905 年即成立，是當時第一家由台灣人籌設的銀行。30 年前，彰銀已在東京設立分行。

在東京設立分行。彰銀表示，看好日本經濟發展潛力，因此將版圖擴大到關西地區，深化日本市場的經營，申設大阪出張所，即支行，其目標是建立更綿密的服務網絡，為客戶提供 24 小時不打烊的全球金融服務。

彰銀的海外分行由國際營運處管理，過去設立海外分行的策略，一直是針對台商在海外的據點，彰銀內部評估，設置海外分行還可以延攬全球人才，增進客戶服務，以強化競爭優勢。

彰銀認為，近年來隨著美中貿易、科技戰持續及亞太區域經濟整合浪潮來襲，連帶影響台商在全球供應鏈的新布局，除將部分產能遷回台灣，同時也自中國轉赴亞洲其他國家設廠投資，相關資金需求可望讓銀行業者受惠，至於適用境外資金匯回專法之台商資金，則有機會為國內投資及財富管理商機帶來活水。

玉山銀海外分行貢獻 3 成盈餘

玉山銀行於今年 3 月獲得金管會核准，到日本福岡設置第二家分行，玉山銀在日本已設有東京分行，考量到日本政經環境穩定、與台灣雙邊貿易及相互投資等往來密切，再規劃於日本九州設立福岡分行，以強化海外布局，建構完善之金融服務網絡。

玉山銀行董事長黃男州表示，九州其實跟台灣非常近，搭機只要 2 個小時，面積也與台灣差不多，其為 IC 產業、汽車業、鋼鐵業等製造業的重鎮。玉山銀除了在福岡設分行，也與熊本的肥後銀行、南部的鹿兒島分行簽署合作備忘錄。

根據玉山金控 2022 年年報，玉山銀行海外分行獲利不錯，於 10 個海外國家地區設有 30 個營業據點，貢獻整體近 3 成的稅後盈餘，這次玉山銀到福岡設分行，正如華航開始有專機、包機飛福岡，往返桃園，被網友開玩笑是「台積電專機」，玉山銀福岡分行亦被稱為「日本台積電銀行」。

上海商銀首次前進東北亞

上海商業儲蓄銀行前總經理林志宏在今年股東會上表示，年底前申設東京分行。上海商銀一直是兩岸三地極具有競爭優勢的銀行，在香港同時設有分行和子行，外匯及國際金融業務分行（OBU）利基業務、兩岸金融業務、差異化之跨境金融產品與服務一直是其強項。

根據上海商銀年報，2023 年 3 月底於國內擁有 75 家營業單位，國外有香港分行、越南同奈分行、新加坡分行、無錫分行、泰國曼谷代表人辦事處、柬埔寨代表人辦事處、印尼雅加達代表人辦事處及越南北寧代表人辦事處，並於香港設有子行上海商業銀行（間接持股 57.6%）。另經由子公司赴上海設立上銀融資租賃（中國）有限責任公司，並轉投資柬埔寨 AMK Microfinance Institution Plc，持股 99.99％。

也就是說，這是上海商銀首次前進日本，申請設立該行第一家日本分行，林志宏從貿易角度論述指出，日本和台灣的貿易往來十分密切，上海商銀原就有許多客戶從事台日之間的貿易，且國內投資人在東京投資不動產、賺取租金收益的市場一直存在，不動產融資向來也是上海商銀的強項，預期未來成立日本分行，將可把相關的業務整合在一起。

日本銀行也來台設點

值得一提的是，不只是台灣的銀行業者到日本設分行，金管會今年 5 月 31 日核准日商肥後銀行申設在台代表人辦事處，為金管會核准在台設立辦事處的第 4 家日本地方性銀行。肥後銀行在台辦事處落腳於台北市敦化北路上，6 月 28 日正式開幕。

肥後銀行台北辦事處長本島知明對中央社說，許多台灣企業有意願至熊本投資，因此肥後銀行台北辦事處日後重要業務之一，是支援台企至熊本投資，包括以台積電為主的製造業等，台灣飲食業同樣可以介紹至熊本，顯然台日之間的貿易，透過金融界的動作可得知，將在日本台積電廠成立後，有更大的成長空間。

來源：《台灣銀行家》165 期

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