《外資精點》瑞銀:比亞迪仍享成本優勢,海豹毛利率料達16%

　　《經濟通通訊社1日專訊》瑞銀研究部拆解中國排名第一電動車企的最新一代電動車型-比亞迪海豹,該款車型售價不到3萬美元,該行將其發現對標特斯拉和最優秀的傳統整車廠,結論是即使考慮日益嚴峻的貿易壁壘,比亞迪較傳統競爭對手仍享有約25%的成本優勢,且該優勢可持續,有望在傳統車企的主場反客為主。瑞銀預計到2030年中國整車廠的全球市場份額將翻番。

*2030年中國整車廠的全球市佔率將增至33%*

　　瑞銀認為借助在目標市場的組裝業務,全球三分之二的汽車市場將成為一小部分中國電動車企的潛在市場。在其基準情景中,到2030年中國整車廠的全球市佔率將從17%增長到

33%,歐洲整車廠的市佔率損失最大。從現在到2030年,傳統整車廠的全球市佔率可能從81%下降到58%,其中結構性萎縮的燃油車板塊受到的衝擊更大。這也可能徹底打亂全球供應商格局,它們對崛起中的中國整車廠和特斯拉的敞口仍較低。

*海豹EBIT利潤率料達5%*

　　比亞迪的成本甚至領先特斯拉約15%,估計比亞迪海豹的毛利率為16%,EBIT利潤率為5%,與全球大眾市場燃油車的利潤相似。與傳統整車廠的大眾市場電動車型相比,比亞迪

海豹更好、且便宜得多,這得益於比亞迪的垂直一體化模式,發揮了其在電池、車輛集成、動力總成和電子模組等方面的成本優勢。該車型還具備最先進的互聯性和ADAS,不過後者是外包的。

*最不看好歐洲大眾市場整車廠*

　　瑞銀最不看好全球大眾市場整車廠,尤其是具有中國和歐洲市場敞口的公司。總體而言,日韓整車廠以及高端、豪華車整車廠受到的負面影響可能較少,至少在中國境外是如此。我們預計

少數中國電動車企將緊隨其後,成長為全球新巨頭。(cl)

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