美前財長估下個十年 10年期美債殖利率平均為4.75%

美國前財政部長桑默斯 (Lawrence Summers) 週三 (16 日) 接受《彭博》訪問時表示，債市的跌勢可能還會持續下去，預計未來 10 年的 10 年期美債殖利率平均為 4.75%。

美國 10 年期美債殖利率接近去年 10 月的水平，約 4.19%，達到 2007 年以來的最高水平，遠高於過去 20 年的均值 (2.90% 左右)。

桑默斯表示：「我不認為目前的長期利率水平會達到任何形式的峰值。這一結論部分基於市場預期政府預算赤字將逐漸成為關注焦點。」

桑默斯認為 10 年期美債殖利率為三個不同因素提供補償，首先，通膨率可能會比過去更快，或達到 2.5%。再者，考慮到政府不斷增長的借款需求，隨著時間的推移，實際回報可能在 1.5% 至 2% 之間，主因是需求更多國防支出，川普政府可能會延長一些減稅措施，以及未償債務的平均利息成本上升。

最後一個因素是期限溢價，這是投資人購買長期而不是對短期債券進行展期投資所獲得的補償。桑默斯表示，通常情況下，這一比例平均約為 0.75 至 1 個百分點。

桑默斯說，把這三個因素加起來，未來 10 年投資人可能會看到 10 年期美債殖利率來到 4.75%，顯然最終可能會高於這個數值。儘管沒人知道事情最終會如何發展，但桑默斯強調，目前許多明顯的因素表明，美國經濟正處於一個不同的時代。

桑默斯推斷：「如果經濟衰退在 2023 年期間開始 ，我會感到非常訝異，如果不出現經濟衰退，聯準會政策的當前市場定價更有可能被證明是錯誤的，而這將推高美債殖利率。」

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