《外資精點》花旗降九倉目標3%,股價水平有利私有化等企業行動

　　《經濟通通訊社10日專訊》花旗在研報中指出,九倉(00004)上半年業績疲弱,管理層亦看淡各項業務,淨負債有所上升。參考過去大股東會德豐良好企業行動紀錄,可見現時九倉股價潛在企業行動,或對股價有潛在正面推動作用。該行維持九倉每股資產淨值折讓60%預測不變,下調九倉目標價3%,由25.2元調低至24.5元,維持「買入」評級。

　　*會德豐潛在私有化九倉,或售會德豐地產予九倉*

　　據該行估算,潛在企業行動分別包括九倉私有化;出售會德豐地產予九倉。私有化方面,花旗估算,會德豐持有68.5%股權以外街貨市值約165億元左右,假設私有化價格每股30

元,較帳面價值折讓37%,會德豐只需290億元現金便可完成潛在全面收購。參考九倉現時擁淨現金300億元,收購更可由其提供全部資金,會德豐毋需付出任何資金。

　　此外,若九倉想保留上市地位,相信會德豐或將德豐地產售予九倉,以回收現金,因由母企直接擁有資本密集的物業發展公司風險較高;轉由上市公司持股可享較低借貸成本;九倉可全面管理集團中港地產業務;九倉亦有即時盈利及銷售增加效應。若會德豐以溢價發行新股疊加潛在回購計劃,以支付部份交易,對九倉股東而言亦屬正面。(rh)

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