聚焦7月20日台積電法說會  台積電概念股水漲船高？

文 ‧ 張仲華

* 台積電法說重點：AI、消費性電子、先進製程

2023 年可說是 AI 元年，任何與 AI 有關的股票皆飆漲，但是萬法歸宗，全球專業積體電路 (IC) 製造龍頭台積電在 AI 的表現如何？想必是法說會的焦點。

消費性電子中，市場看好蘋果拉貨能帶動營收，但消費性電子是否回溫，重點仍在第四季到 2024 年，在低迷的 NB、PC，以及手機市場，能否下半年優於上半年？

先進製程方面，儘管台積電 N3 製程獲得蘋果採用，但在景氣低迷的情況下，採用速度相對較慢，第一季法說表示，明顯營收貢獻時點將在第三季。市場對於台積電五奈米技術已進入第三年量產的情況表示關注，該技術第一季對台積電的營收貢獻約為 31%。

另外 N4 和 N3，預估將成為下一波成長的動力。此外，二奈米技術將採用奈米片 (Nanosheet) 電晶體結構，原定於 2025 年量產。可以觀察第三、四季營收，在七奈米以下的製程營收是否能持續成長。

法人看淡台積電第三季營運，但對第四季以及 2024 年持樂觀看法。原因主要有三個方面，首先，人工智慧半導體需求出現了急遽增長的情況。其次，台積電以三奈米製程生產的新款 iPhone 應用處理器將放量。第三，特殊應用晶片 (ASIC) 市場也呈現溫和的復甦趨勢。台幣近期持續貶值，也使得台積電在定價方面擁有更大的彈性，預計第三季的毛利率將維持在 53% 以上的水平。

此外，美國廠、日本廠的進度，何時能投產？美國廠的文化差異，也屢屢登上新聞版面，台積電如何克服？為何又想插旗德國？這些都可在法說會中留意。

* 台積電下半年若優於上半年    相關概念股怎麼看？

創意 (3443)，六月營收 24.23 億，上半年營收 131.16 億，年增 32.55%，第一季 EPS 為 10.05 元。

公司主力製造的 ASIC，受到 AI、Turnkey 業務等刺激，上半年繳出不錯成績外，法人預估，下半年營收表現也將隨著量產貢獻的放大帶動，將優於上半年水準，全年營運將寫新高。年初以來，股價上漲約一倍，目前已突破歷史新高，挑戰 1,800 元新高。

世芯 - KY(3661)，六月營收 26.10 億台幣，上半年營收為 136.45 億，年增 144.25%，創歷史新高，第一季 EPS 為 8.09 元，自 2022 年六月以來，每月營收年增率皆為正數。

公司主力製造的 ASIC，受到美系客戶雲端拉貨挹注，法人估計，強勁的 AI/HPC 應用需求，將帶動下半年營收。年初以來，股價上漲約一倍，目前已突破歷史新高，挑戰 2,000 元新高。

中砂 (1560) 六月營收 5.2 億台幣，上半年營收為 31.38 億，年減 10.43%，第一季 EPS 為 1.24 元。

中砂為台積電上游，主要製造再生晶圓與鑽石碟，雖然營收仍受到半導體庫存的影響，但是隨著三奈米與五奈米的拉貨，可望在 AI 的挹注下，帶動產能利用率，使下半年優於上半年。年初以來，股價上漲約三成，目前從低檔起漲，前高壓力仍在，後續可觀察走勢。

力旺 (3529)，六月營收 8,556.5 萬台幣，上半年營收 13.64 億，年減 10.44%，第一季 EPS 為 4.2 元。

力旺為嵌入式非揮發性記憶體矽智財 (eNVMIP) 供應商，今年上半年受到去庫存化的影響，考量到收取權利金的時間差，衝擊公司獲利，首季 EPS 為近四季低谷，不過公司表示不擔心營收成長性問題，因為權利金是長長久久的事，有信心達成營業利益率 70% 長期目標。

力旺股價從 2022 年十月谷底逐步攀升，呈現底底高的緩步上揚走勢。年初以來，股價上漲約五成。

台積電有望帶動台股下半場

台積電六月營收為 1,564.04 億台幣，年減 11.07%，上半年營收為 9,894.74 億台幣，年減 3.49%，上半年不敵消費性電子的蕭條，以及去庫存化的影響，第二季自結營收為 4,808.41 億元，季減 5.46%，符合財測。股東會上，台積電也透露第二季將跨過業績週期低點，使下半年營收高於上半年。

不過市場預估，今年與 AI 相關的營收，包括 GPU、CPU 和 ASIC 比重恐怕仍低於 10%，實際對營收貢獻效益尚低，台積電在第一季法說會也持相同看法。

台積電股價近期不斷上漲，有問鼎前高 600 元的跡象。今年以來 (1/3-7/18) 外資買賣超 53.7 萬張，買賣超金額達 2,928 億台幣，占成交金額的 14.94%。時序來到傳統旺季，若去庫存順利，且法說會釋出更多利多，有望帶動台股下半場行情，甚至挑戰萬八。

來源：《理財周刊》1195 期

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