蔡明彰觀點：Al鏈過熱見好就收 轉往周期股布局
鉅亨網新聞中心 2023-07-17 18:00
今天報告的主題是「Al 鏈過熱見好就收 轉往周期股布局」。
萬寶投顧蔡明彰強調，AI 鏈過熱。過熱有兩大現象，AI 伺服器被歸類在電腦及周邊類股，近來佔台股成交量比重逾三成，寫下新高。凡是半導體以外，任何類股成交佔比逾 30％，都是過熱警訊。不久之後，該類股將反轉崩跌，因為市場投資人該買的都上車，物極必反，未來將賣壓傾巢而出。
2021 年 6 月航運股在貨櫃三雄領軍下，成交佔比逾三成，7 月做頭反轉，年底貨櫃運價才下跌，為何航運股先行下跌，很重要原因，大家手上都有股票了。
兩年前航運，現在 AI 鏈，成交佔比三成，當沖盛行是主因，當沖的天敵是遭到處置，但第一次處置五分鐘撮合，主力打死不退，越關越大尾，可是主力的風險是股價仍飆漲，加重處置，下次是二十分鐘撮合， 這對滾量人氣股幾乎就是宣告玩完了。
長榮 (2603-TW)、陽明 (2609-TW) 是怎麼反轉？2021 年 6 月下旬遭五分鐘撮合處置但仍大漲，在處置十天中，有六天列入注意股或連三天注意股，就加重成二十分鐘撮合。此時，主力再有通天本領也無能為力。
緯創 (3231-TW) 已遭五分鐘處置，7 月 14 日第一天大漲 7％，再創新高，因漲幅太大再列入注意股，與當年航海王情況一模一樣，小心接下來加重處置。
萬寶投顧蔡明彰強調，第二個過熱現象，是沾邊及不沾邊的股票投機漲停。先講兩年前航運股，當時投資人有害怕錯過行情的焦慮，軋空手效應，中再保 (2851-TW) 是一家再保險公司，轉投資陽明 2 萬張。當陽明奔向 234.5 元天價，有人突然發現，沾邊的中再保只有 20 元，立刻炒到 40 元，大漲一倍，結果證實這是航運股趕天價的現象。
近來 AI 鏈沾邊及不沾邊有三檔飆股，英業達 (2356-TW)Q1 EPS 0.25 元，全年估 1.5 元，本益比 40 倍，AI 伺服器比重僅佔營收 5％，但技嘉 (2376-TW)300 元、廣達 (2382-TW)200 元，英業達才 60 元，物不美但價廉，絕對是過熱現象。
更誇張，不沾邊也莫名其妙飆漲，威盛 (2388-TW) 連 4 支漲停，子公司 ASIC 出貨，6 月營收月增 46％，但不確定與 AI 有關，該公司遭警示，公告 5 月 EPS 僅 0.06 元，今年 EPS 估損益兩平，但股價上百元。遠雄港 (5607-TW) 出租自貿園區廠房給輝達，這也算 AI 概念股，消息傳出，7 月 13 日跳空漲停。
投資人將 AI 概念股包山包海，以前舊有的高速運算、機器人、自動化都納入 AI，AI 成鍊金術捷徑，形成過度炒作，泡沫後檢視財報，將打回原形。任憑再火紅的題材最終無法化為實際的業績，股價曇花一現，投資人謹記見好就收，千萬不要欲罷不能。
萬寶投顧蔡明彰強調，全球營收最多的達美航空上季營收及獲利雙雙創歷史單季新高，並調升今年財測目標，但財報公佈後，股價利多出盡，一則今年來股價大漲 45％已有所反映，二則 6 月美國平均機票價格年下跌 19％，達美航空營收創新高，但機票下跌，成投資人獲利了結的理由。
達美航空有史上最佳財報，本益比 8 倍仍不免利多出盡，有些科技股漲幅更大、估值更高，恐財報見光死。
這次台股投資人最關注的美股科技股財報，不是蘋果、特斯拉，而是 AI 晶片的輝達及 AMD，預定 8 月 23 日及 8 月初公佈，輝達本益比 58 倍，AMD40 倍。今年來輝達漲 218％，AMD 漲 81％，但台股 AI 鏈漲幅有過之而無不及，緯創漲 395％、廣達 193％、技嘉 178％、英業達 141％，AI 貢獻是長期的，台廠 AI 伺服器今年不會有太大的 EPS 成長，與 AI 上游的輝達今年強大成長，有根本的不同。
緯創去年 EPS 4.01 元，今年估 5 元，成長 25％。廣達去年 EPS 7.51 元，今年估 8 元，成長 7％。技嘉 Al 伺服器來自子公司技鋼，但技嘉的板卡、筆電業績今年表現平平，估今年 EPS 10 元，與去年持平，所以台廠 AI 伺服器並不是 EPS 成長，而是本益比調升。
過去訴求 PC、筆電只給 10 倍本益比，現在 AI 本益比上調到 20 倍。廣達 4 月除息，起漲點 80 元，當時本益比 10 倍，現在 25 倍，緯創現在本益比 28 倍，技嘉 30 倍。
AI 過熱背景，資金將兵分兩路，一路繼續投機炒作，把沾邊及不沾邊的現象炒到瘋狂泡沫。另一路轉往下波主流，不擠的股票不會暴衝漲停，而是緩步的進二退一，溫和的走勢。
萬寶投顧蔡明彰強調，當市場狂炒 AI，但 6 月來美股各大指數漲幅最大，不是那斯達克漲 8％，費半漲 7％，而是道瓊運輸指數 (DJT) 大漲 16％。道瓊運輸指數為美國及全球經濟領先指標，已在暗示通膨趨緩，民眾有多消費的跡象。
美國 CPI 從去年 6 月最高 9％，降至現在 3％，美國民眾有能力購買更多產品，去年疫情解封，美國民眾走到戶外，旅遊及餐飲服務性消費支出大增，但排擠電子產品、衣服、鞋子及居家生活產品，導致相關產業庫存調整，也使亞洲國家出口低迷、貨櫃運價崩跌，一旦民眾有能力多消費，美國零售商及通路商下半年在感恩節、聖誕節前回補庫存，周期股將率先上漲。
電子的雙 D，非電子的航運、鋼鐵、塑化、金控都在底部，今年來股價沒漲，有些甚至負報酬，抓準時機切入，未來波段的報酬率可望大於 AI 鏈。
道瓊運輸指數追蹤 20 檔航空、鐵路、卡車、快遞、海運的股票，台股與道瓊運輸指數最同步、最密切是貨櫃三雄長榮、陽明、萬海 (2615-TW)，近一周美西線運價大漲 26％，美東線漲 12％，長榮與陽明的中期買點呼之欲出了。
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